事件：1、公司2019 年4 月13 日公告与全联房地产商会及腾新科技签署三方战略合作协议，与北京华联商厦股份有限公司（股票代码：000882）签订战略合作协议；2、公司2019 年4 月16 日审议通过2019 年股票期权激励计划，向25 名激励对象首次授予210 万份股票期权。

股权激励授予完成，利于调动核心技术人员积极性。公司同意向25 名激励对象首次授予210 万份股票期权，预留50 万股，首次授予占公司股本比例为2.08%。此25 名激励对象皆为公司的中级管理人员或核心技术骨干或业务骨干，对公司的长远发展有着重要影响。本次股权激励是公司上市之后连续第三年实施股权激励计划，基本覆盖全部核心员工，充分证明汇纳科技作为一家科技型企业，拥有完善的员工激励体制，能够充分调动员工积极性，有助于公司长远发展。行权条件为以2016 年净利润为基数，2019-2021 年净利润的增速分别不低于80%、160%、240%， 对应的2019 年-2021 年的净利润分别不低于8700 万元、1.26 亿元、1.64 亿元。股权激励目标的高增速反映了公司对于未来开拓的信心。

牵手重要战略合作方，有望为“汇客云”数据服务带来广大资源。公司与全联房地产商会及腾新科技签署三方战略合作协议，与北京华联股份签订战略合作协议。全联房地产商会商业地产研究会会员企业涵盖国内主流购物中心，在商业地产行业内具有权威性、公信力与影响力。腾新科技是腾讯房产与商业地产，在媒体内容生产、分发、推广方面具有优质资源和能力。三方合作有利于提升“汇客云”数据服务产品的多样性和丰富度，提升ARPU 值。公司与华联股份签署合作协议，意味着华联股份的近40 家购物中心的大数据业务将会接入“汇客云”大数据平台，以采纳“汇客云”数据服务，大量拓展了“汇客云”的接入购物中心数量。

预计 2019-2021 年归属母公司股东的净利润分别为 9500 万、1.47 亿、2.25亿元，三年年复合增长率为54%，给予2019 年目标市值为56 亿，对应的PEG1.1 倍，即PE59 倍。此外，预计2018-2020 年汇客云产生的年度经常性收入为1.2 亿元、3.7 亿元、5.76 亿元，给予云业务2019 年目标市值为14 亿元，对应的PS12 倍。即对应2019 年公司目标总市值为68 亿，维持“买入”评级。

风险提示：云服务推进进度不及预期；行业竞争加剧；应收账款无法收回；假设和预测存在误差的可能。