事件：

2 月20 日下午，公司发布定增预案：本次非公开发行不超过总股本的20%，预计募集资金总额不超过10 亿元，并用于：（1）实体商业线下数据采集网络建设项目，预计投资7.61 亿元，其中募集资金拟投入7 亿元；（2）大数据运营项目中心建设项目，预计投资2.91 亿元，其中募集资金2 亿元。

点评：

募投力度大，公司云业务有望加速扩展。募投项目将围绕汇客云线下和线上两方面展开：（1）线下部分：计划投资7.61 亿元（其中拟使用募集资金7 亿元），在百货商场、购物中心、专业卖场等1500 家实体商业内铺布线下标准客流采集系统，通过人工智能算法进行客流识别，从而形成较为全面的实体商业线下数据采集网络，项目覆盖区域主要为我国大陆地区；（2）线上部分：计划投资2.91 亿元（其中拟使用募集资金2.00 亿元），建设公司商业大数据运营管理中心，建成集数据集成、存储、挖掘、分析、服务于一体的大数据运行管理平台，营造线下实体商业大数据生态环境，构建商业大数据价值变现的基础。本次募投项目投入力度大，公司云业务有望加速发展。

智慧城市、大数据市场体量巨大，全球市场规模超万亿美元。零售国际著名研究机构Markets and Markets 的报告显示，全球智慧城市市场规模预计由2014 年的6,545.7 亿美元增至2019 年的12,665.8 亿美元，2014 年至2019年间年复合增长率达14.1%。市场调研机构Wikion 公布的数据则显示，全球大数据市场呈快速扩张形态，2015 年大数据市场规模为226 亿美元，预计到2020 年市场规模将突破570 亿美元，行业空间广阔。

模式升级+数据为王，构建核心竞争力。第一，“汇客云”是公司为顺应行业发展趋势，帮助线下商业实体更好的了解顾客需求，改善经营管理而构建的大数据平台。第二，本次项目实施后，公司客流分析系统覆盖面有望迅速扩大，有利于公司构建线下实体大数据平台，带来系统销售方式和数据服务方式协同发展，提升公司收入规模和盈利水平维持“增持评级”。公司作为行业龙头，新零售优质标的，掌握核心客流分析技术，先发优势明显构筑竞争壁垒；公司通过“汇客云”率先开启数据服务，在“新零售”市场逐渐成熟过程中将最先受益。看好公司长期发展前景，预计2019-2020 年实现利润0.85、0.94 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧；募投项目实施推进低预期；审核及发行风险。