投资要点

2017年7月13日公司发布中报业绩预告，预计2017年上半年归属于上市公司股东净利润为3550-4000万元，同比增长132%-161%。

中报业绩高增长，进一步佐证新疆安防行业高景气度。上半年公司业绩的高增长来源于业务量增加和业务规模扩大。我们判断主要来源于公司安防项目订单的密集落地。公司去年同期实现净利润1532万元，基数较高，但今年上半年同比仍高速增长，足以证明新疆安防行业的爆发和公司极强的竞争力。我们预计公司将持续受益于新疆安防行业的高景气度，订单和业绩仍然能够持续向好。

公司拿单能力强，大单落地速度快，有力保障了公司业绩的高增长。公司一季度中标喀什市和疏勒县安防项目，总金额合计4亿元，超过了2016年公司总收入3.63亿元。除了这两个大额订单外，根据公开信息显示，公司其他各个项目，如阿勒泰地区、塔城地区等地区边境线安防监控项目等都在顺利进行。公司按照完工百分比确定收入，签订合同时已明确回款时间，充分保障了公司收入确认的及时性和现金回款的稳定性。

内生+外延双轮驱动，强大执行力打开广阔空间。在积极拿单做业务的同时，公司借助上市平台加快外延步伐。目前已经停牌考虑资产收购。

盈利预测和投资建议：我们看好公司安防业务的爆发性，给予2017-2019年EPS 分别为1.03元、 1.56元和 2.40元，维持“增持”评级。

风险提示：安防项目落地速度低于预期、收购存在不确定性。