投资要点

新疆安防市场爆发在即,公司安防业务迎来发展良机。自治区新领导的上任为行业爆发提供政策支持,而新疆17 年固定资产投资50%的增长、信息传输计算机服务和软件业71%的增长为安防行业爆发提供了良好的外部环境。2017 年开年以来新疆安防PPP 项目金额的成倍增长和相关上市公司新疆安防项目订单的密集落地都说明新疆安防行业的高景气度。行业红利有望催生公司安防业务爆发。

公司股权激励充分,执行力强。立昂技术上市前就已经通过两个员工持股公司实现了对公司核心人员的激励。面临新疆安防行业难得的历史机遇,公司上下统一思想,积极开拓市场,仅三月份就公告了两个安防项目,合计金额超过4 个亿(16 年全年收入3.6 亿),反映了公司优秀的执行力和极强的拿单能力。随着新疆安防建设的不断推进,公司有望凭借充足的本地化实施能力、深厚的客户资源以及高效的执行力不断开疆扩土。

财务指标显示公司高增长可期。一季度末,公司存货(开工项目的合同成本会先结转至存货)、预付款项(因项目开展需要预付材料款)、投标保证金占比较高的其他应收款等项目较2016 年年末均有大幅增长,说明公司业务推进顺利,执行项目充足。这为未来的收入高增长奠定了基础。

盈利预测及投资建议:预计2017 年至2019 年公司EPS 分别为0.62 元、1.07 元和1.7 元。我们看好公司在此次新疆安防市场爆发阶段的高成长性和业绩弹性,给予“增持”评级。

风险提示:项目进展低于预期,人力资源跟不上项目进展。