投资要点：

市场综述：本周上证综指涨跌幅-1.45%、深证成指涨跌幅-3.02%、中小板指涨跌幅-3.31%，创业板指涨跌幅-3.51%，申万国防军工行业指数涨跌幅为-5.43%。

中国船舶中船防务降杠杆，长期竞争力提升。继中国重工实施降杠杆之后，中船集团旗下中国船舶和中船防务也相继提出降杠杆方案。

中国船舶发布公告称，其子公司外高桥造船拟将手持的7 座自升式钻井平台及4 艘平台供应船转让给天津中船建信海工投资管理有限公司，此举将获得资金流入748,360 万元。此外，中船防务也发布公告称，公司拟引入第三方投资者对广船国际、黄埔文冲进行增资，合计增资金额预计不超过55.32 亿元。中国船舶和中船防务的上述运作，将改善公司资本结构，减轻公司财务负担。在船舶行业持续低迷的情况下，去杠杆降成本将有助于公司稳健经营，提升公司盈利能力并提高长期竞争力。

迪拜航展成功举办，中航工业强势亮相。11 月12 日至17 日，第15 届迪拜国际航空展在迪拜阿勒马克图姆机场成功举办。中航工业集团携FC-31 鹘鹰隐身战机、FC-1 及FC-1B 枭龙战机、山鹰轻型战斗机、猎鹰教练机、Y-9E 运输机、 新舟涡桨支线飞机、运12 通用飞机、武装和民用直升机等17 项先进产品参展。中航工业的强势亮相，一方面体现了集团在航空装备领域的强大实力，另一方面也是对集团装备的宣传，加强国际客户对集团和装备的了解，促进装备出口。

我们继续看好军工板块，维持推荐评级。主要基于以下四点：1）从短期来看，军工板块已随着市场风险偏好的提升而逐渐回升，但目前相较于年初仍有15.33%的跌幅，未来将有较高的概率继续修复；2）中期来看，军工板块的整体基本面逐渐趋向好转，主要得益于我国军用装备更新换代速度加快，加之军改步入尾声，在军改中受到影响的企业将恢复订单水平，营收能力将会重回正轨。3）长期来看，我们看好军工板块持续的优质资产注入与整合、科研院所改制、长期军费稳定投入等行业发展趋势。4）周边安全形势变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度，成为板块上升通道开启的催化剂。

重点推荐个股及逻辑：我们推荐选股逻辑：1、推荐长期关注受益于国防武器装备建设的占据龙头地位的央企军工企业，中航飞机、中直股份；2、关注国企改革带来的资产注入、基本面改善和盈利能力提升，中国重工，中船防务，中国船舶，中船科技、中电广通；3、推荐具备独特技术优势、产品积淀丰富的军民融合标的，中航光电、瑞特股份、航新科技，久之洋，火炬电子。

风险提示：1）装备列装进度不及预期；2）行业估值下行风险；3）军改影响订单签订和产品交付；4）国企改革进度不及预期；5）相关推荐公司业绩不达预期；6）系统性风险。