主要观点

1.受市场环境活跃及募投项目产能释放影响，公司整体业绩实现快速增长

上半年公司业绩快速增长，实现营业收入2.35亿元，同比增长29.73%，实现归属上市股东净利润5825.99万元，同比增长20.13%，主要是由于受军工、公务市场活跃及公司募投项目之一——船用电气设备扩产项目投产产能得到释放等积极因素影响，公司主要产品订单量和产销量处于较高水平，其中，上半年船舶配电系统业务贡献营业收入1.14亿元，同比增长11.05%；船舶机舱自动化系统业务贡献营业收入1.19亿元，同比增长53.99％，共同推动公司业绩快速增长。

2.持续推进产品研发及市场开拓，将受益于海军舰船的快速列装公司主营船舶电气与自动化系统业务，产品包括船舶配电系统和船舶机舱自动化系统，下游客户包括中船工业和中船重工集团下属的造船企业和科研院所、解放军海军部队、国家海洋局、中国海事局等，其中两大船舶类军工集团贡献了公司收入的50%以上，目前公司产品已经应用在包括中国首艘航母“辽宁舰”在内的各类舰船上。上半年公司继续推进产品研发和市场开拓。产品研发方面，上半年公司进一步加大研发，研发投入1408.60万元，同比增长124.53％，各类研发项目按计划稳步推进。市场开拓方面，公司积极参与国防科工局、江苏省国防科工办等政府机构和协会举办的对接活动，利用各种机会宣传公司和产品。此外，公司积极利用信息化平台整合、优化流程，产品生命周期管理（PLM）二期项目管理于7月进行试运营，9月将正式上线，将提升运营效率，并通过访问最新产品信息源协助研发部门开发最佳性价比产品，提高公司产品在市场占有率。我们认为，在船舶电气与自动化领域，公司凭借研发和技术优势，以及与海军部队、军工集团等下游客户建立的长期稳定的合作关系，能够受益于中国海军舰船的快速建造和列装。

3.投资建议：

我们认为，公司深耕船舶电气与自动化领域多年，一方面具有研发和技术优势，另一方面与军工集团、海军等下游客户已建立了长期稳定的合作关系，客户粘性强。随着国家继续加大对海军建设的投入，预计我国海军舰船将保持快速建造和列装的态势，公司作为海军船舶电气与自动化设备的主流供应商将直接受益，保持业绩的快速增长。

4.风险提示：新产品研发进度不及预期；海军舰船列装速度不及预期。