事 项

根据新华网报道，我国第二艘航空母舰下水仪式今天上午在中国船舶重工集团公司大连造船厂举行。中共中央政治局委员、中央军委副主席范长龙出席仪式并致辞，海军、中船重工集团领导沈金龙、苗华、胡问鸣，以及军地有关部门领导和科研人员、干部职工、参建官兵代表等参加仪式。

第二艘航空母舰由我国自行研制，2013 年11 月开工，2015 年3 月开始坞内建造。目前，航空母舰主船体完成建造，动力、电力等主要系统设备安装到位。出坞下水是航空母舰建设的重大节点之一，标志着我国自主设计建造航空母舰取得重大阶段性成果。下一步，该航空母舰将按计划进行系统设备调试和舾装施工，并全面开展系泊试验。

主要观点

1. 海军建设取得重大进展，带动船舶板块投资机会

航空母舰是一国海军走向远洋的关键，是海军力量强大的体现，随着我国综合实力的逐渐强大以及海外利益的增多，我国迫切需要建立一支与大国地位相匹配的蓝水海军力量。今日下水的001A 航母是我国第二艘航母，也是第一艘国产航母，001A 航母顺利实现下水，标志着中国真正具有了自主建造航母的能力，一方面是中国蓝水海军建设的重大进展，另一方面考虑到当前复杂的国际局势和多发的地缘冲突事件，001A 航母下水一定程度上也有利于展示我国军事实力，起到对外威慑作用。同时，我们认为，001A 航母下水能够带动资本市场对船舶板块的关注，驱动船舶板块行情。

2. 001A 航母还需舾装和海试，预计于2020 年左右服役

航母的设计和建造是一项及其复杂的工作，一般来说，一艘航母从开始设计到正式服役大致需要经历图纸设计与建造准备、航母舰体的分段制造和拼装、航母下水和舾装、海试和交付几个环节。001A 航母在服役之前还需经历舾装和航行试验，其中舾装工作是一项复杂的系统性工作，包括安装舰上的锚、桅杆、电路、管路、梯、武器、电子设备等。001A 航母采用了“预舾装”工作方法，根据新华网的报道，目前航母动力、电力等主要系统设备已安装到位，因此后续舾装工作有望压缩至2 年以内，而海试工作大约还将需要1-2 年（我国首艘航母“辽宁号”海试工作用时1 年），因此我们预计001A 航母将在2020 年左右正式加入海军序列服役。

3. 受益于海军建设，军用船舶制造业将长期维持高度景气

根据香港《明报》2017 年1 月刊载的文章，中国航母发展工程“048 工程”明确了发展航母的三步走战略：第一步用10 年时间建造2 艘中型航母；第二步再用10 年时间建造2 艘大型航母；第三步视情况发展大型核动力 航母。按此计划我国将至少拥有5 艘航母，目前已有001 航母（辽宁号）、001A 航母（山东号），此外根据外媒报道，002 国产航母也已于2015 年开工建造。我们认为，随着我国大国地位的确立和海外利益的增多，我国需要拥有更多的航母编队并建立强大的蓝水海军，因此一方面将持续建造航母，另一方面驱逐舰、护卫舰等其他海军舰艇也将维持快速建造和列装态势，因此我们认为，我国军用船舶制造业将长期维持高度景气。

4.投资建议

建议关注直接受益于航母下水事件的船舶板块标的，推荐瑞特股份（国内军船用电气和自动化系统主流供应商），建议关注中船防务（南船集团旗下海军舰艇总装制造商），中国重工（北船集团旗下海军舰船总装制造商），中国船舶（南船集团旗下民用船舶制造商），中船科技（南船集团旗下非船高科技业务上市平台）。