2024H1 公司实现营业收入4.78 亿元，同比增长12.67%，实现归母净利润0.99 亿元，同比增长59.23%，综合毛利率42.61%，同比增长1.69%。单二季度营业收入环比增长了24.99%，归母净利润环比增长了78.51%。公司扩大销售布局提升全球市场渗透率，境外整体营业收入实现同比15.37%的增长，境内受两轮车业务影响收入同比下滑33.20%。收入构成中，公司车载信息智能终端（不含两轮车）收入同比增长24.69%，资产管理信息智能终端收入同比增长6.51%，冷链相关收入4852.35 万同比增长9.49%，动物溯源收入2056.64 万同比增长12.26%，AI 智能产品收入近900 万同比上升非常明显，工业路由器也开始有了营收贡献同比增长578.08%,目前公司海外前装市场的产品已通过客户的测试，后续将进入量产阶段，公司在深耕原有的传统市场以外，在新市场的开拓也成效显著。2024H1 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.69%、3.8%、11.84%，其中销售费用率略有上升，而管理费用率、研发费用率与去年同期相比均有所下降，公司注重销售端和研发端的投入，在销售及研发人员差旅费用、品牌宣传等投入增多，在后台支持部门更注重运营能效，提高个人产出比。截至24H1 公司已有授权专利144 项，另有80 项专利正在受理中,已有软件著作权216 项。

上半年，公司推出了基于Linux 高度可开发、具备边缘计算能力的智能总线网关GV850/851；便捷安装、隐蔽可靠、OBD 接口的GV500CG；导轨式设计、双SIM 卡功能、支持多种工业标准接口的WR210LG 路由器；隐匿便携、定位精准、稳定可靠的GL33CG；搭载6 轴传感器，精确感知车辆的运动和方向的GB100CG 等多款新产品，满足UBI 车险、汽车金融、货物运输监控、充电站、远程视频监控等众多领域的需求。

《深圳市物联网产业白皮书（2023 年）》显示，十三五期间全国物联网产业规模年均复合增长率达到23.4%，十四五期间，预计将仍保持18.9%的高位增长。日本和美国等国家相继推出智能网联车路云一体化建设政策，日本政府设定目标，计划在2025 年实现高速公路上的L4 级别自动驾驶技术应用。美国短期计划5 年内，在10 万个交叉路口安装RSU 及配套基础设施和系统。根据中国汽车工程学会研究显示，预计2025 年、2030 年车路云一体化智能网联汽车产业产值增量为7295 亿元、25825 亿元。赛迪前瞻产业研究院报告，2030 年中国智能网联车市场规模有望突破5 万亿元，车路云一体化相关市场规模超14万亿元。

【投资建议】

公司是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商，主营物联网终端设备研发、销售。公司无线物联网设备集成了卫星定位系统、传感器系统、电源管理系统、控制系统、通信系统、处理系统等硬件，同时，公司利用核心的软件设计，将采集的信息进行简单的信息处理、并将处理后的信息利用通信网络传输到后台服务器。公司产品主要面向中高端市场，覆盖了NB-IoT、Cat-M、4GLTECat1、4GLTECat4、Wifi6 等各类型无线通信制式，以蜂窝物联网技术与射频识别技术为核心，为全球140 多个国家和地区的客户提供标准化和定制化的物联网产品和服务。公司具有基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力，可以直接基于基带芯片、定位芯片进行硬件设计、开发。

公司基于芯片自主研发设计形成终端产品，不仅节约外购成本，同时更能把握好产品的定制化开发。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026 年实现营收12.52/16.05/20.79 亿元，实现归母净利润为1.92/2.53/3.36 亿元，对应PE 为26.38/20.06/15.13 倍，维持“增持”评级。

【风险提示】

海外需求波动风险；

海外宏观环境与货币政策变化的风险；

汇率波动风险。