业绩符合预期。公司公告，2017 年前三季度实现营收47,444.63 万，同比增长35.56%；归母净利润3,546.28 万，同比增长85.39%。其中，第三季度实现营收14806.97 万，同比增长2.24%；归母净利润2,050.87万，同比增长50.78%。考虑到公司上半年度中标情况，继续看好全年业绩预期。

新疆反恐精英助力城市公安，技术沉淀深厚。据公司公告，公司已拥有各类软件著作权逾百项，核心产品先进性和成熟度均居国内前列：智能安防业务上，拥有视频卡口深度应用平台、图侦工作平台两大核心产品，并基于此为城市公安、保税区等政府客户提供安防解决方案；信息安全业务上，业务安全审计基础平台可助财政、税务等审计部门防财务欺诈，公安信息系统应用日志安全审计平台可护公安信息安全。公司携核心技术及产品，以点带面深耕新疆，并借力上海、西安两大研发中心，以高端技术匹配前线需求；技术领先客户稳定，已成区域安防排头兵。

紧随扩容技改之大势，呼图壁4 亿订单只是开始。新疆安防行业拥数百亿需求待补，近年受政府力推，新疆安防建设已提速，单个项目规模显著增大，技术要求不断提升。一方面，公司为新疆安防先驱，据公告披露新疆地区营收占比已达70%，先发优势明显，作为优势厂商有望进一步提升市占率；另一方面，享新疆、上海、西安三地资源优势，公司正不断铸高技术、渠道壁垒，呼图壁项目中标额度高达4.06亿，规模处新疆安防历年项目前列，即是对公司区域安防强势地位的认可。待公司以实战修炼项目承载能力，品牌效应有望充分彰显，紧随扩容技改之大势，业绩增速边际效应极强，或将充分受益。

投资建议：公司为新疆反恐前线精英部队，近年不断夯实主业，以智能安防为核心驱动，业绩增长迅速。目前新疆安防市场数百亿需求待补，政府力促扩容技改之时，公司先发优势明显，中标4 亿呼图壁订单即是印证；待随实战不断修炼内功，或将充分受益于区域安防龙头业绩边际效应，前景广阔。预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.91、1.46 元。维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为45.00 元。

风险提示：新疆安防市场不达预期；公司产学研用整合不达预期。