投资要点

2017年7月3日公司发布2017年中报业绩预告，预计2017年上半年归属于上市公司股东净利润为1235.6-1401.4万元，同比增长123.6%-153.5%。另外，公司发布合同中标公告，子公司上海熙菱中标呼图壁县公安局“科技围城”项目，金额为4.06亿元。

中报业绩高增长，验证新疆安防市场的持续高景气度。公司预计2017年上半年归属于上市公司股东净利润为1235-1401万元， 同比增长约124%-154%。业绩的高增长主要受益于上半年安防项目的密集落地。我们预计公司业绩将持续受益于新疆安防市场的高景气度。

受益于昌吉地区深厚的客户基础，公司中标4.06亿元大单。公司中标呼图壁县“科技围城”项目，金额为4.06亿元，占公司2016年全年营业收入75%。呼图壁县隶属于昌吉州，昌吉市公安局是公司2016年前三季度第二大客户。此前公司在昌吉地区良好的客户资源和项目经验有助于此次公司中标呼图壁县项目。

乡村安防监控建设将是新疆安防建设的重点之一。此次呼图壁县项目主要建设内容是在各乡镇村道路、检查站、警务服务站布局视频监控。今年以来，诸多上市公司公告的新疆农村地区安防监控项目证明农村安防监控已经是疆内安防建设的重点之一。

盈利预测与投资建议： 我们看好公司安防业务的爆发性，给予公司2017-2019年EPS 分别为0.93元、1.39元和 2.06元，维持“增持”评级。

风险提示：安防项目落地速度低于预期。