独到见解：

在“一带一路”、“十三五”规划的政策背景及PPP 项目带动下，新疆安公共安全投入迎来快速增长，公司深耕新疆安防市场，区域优势明显，订单呈现快速增长势头，业绩进入持续释放期；同时，公司大力加强研发、加码创新业务，并积极拓展疆外市场，有助于中长期竞争力的提升及成长空间进一步打开。

投资要点

1.智能安防区域龙头，营收业绩快速增长

公司为在IT 领域内具有综合实力的软件与服务提供商，专业从事软件研发、高端系统集成、智能工程、信息安全与信息服务等高新技术业务。公司业务以智能安防为主，带动营收稳步增长，在清晰的战略规划下，业务增速有望进一步提升。

2.政策助力叠加区域优势，深耕新疆分享安防行业红利

在“一带一路”、“十三五”规划的政策背景下，新疆加大公共安全投入，地方财政的公共安全支出呈现快速增长，社会固定投资大幅增加，助力安防行业提速。PPP 项目带动下，政府资金缺口得以较好解决，“平安城市”、“智慧城市”建设有望加速落地，从而带动智能安防产业加速增长。公司深耕新疆，订单量以呈现快速增长势头，业绩释放值得期待。

3. 加码软件与创新业务，发力全国市场

上海熙菱已成为软件开发主力，营收和净利润均取得较快增长，公司在软件业务领域进一步加码将助力中长期竞争力稳步提升；此外，公司注重研发，在创新业务领域积极布局，募集资金有利于创新项目加速落地；在渠道方面，公司疆外市场快速增长，其中贵州作为公司深耕趋于也显著受益于PPP 项目大力推进，渠道拓展有利于成长空间进一步打开。

4.投资建议：看好业绩快速增长与中长期竞争力提升，给予“强推”

新疆安防需求释放将给公司带来较大的业绩弹性，软件和创新业务推进、疆外市场发力助力中长期竞争力进一步提升。预计2017 年-2019年归母净利润分别为0.74 亿元、1.05 亿元、1.45 亿元，对应PE 分别为52X、37X、26X，给予“强推”评级

5.风险提示：

新疆安防市场竞争加剧；募投项目及渠道拓展不达预期