投资要点：

为什么会有系列报告（二）。我们在4 月3 日发布新疆安防深度研究报告《新疆安防产业的黄金时期，大投资带来大发展》引起了市场的广泛关注。我们详细梳理了新疆安防近一年的招投标情况，从横向和纵向来分析新疆安防的强劲需求。

AI 安防产品取代传统安防产品。传统安防产品系统不稳定、生产效能低下、缺失智能化数据大平台，安防产品升级换代需求迫切。新一代智能安防产品有两大分类：（1）智能化摄像头：在较低的光线下，不借助任何辅助光源，全天候清晰成像；立体感知能力强，单个摄像头可以输出180°或360°全景拼接画面。（2）图像识别技术：搭载AI 的安防产品有能力对海量图像资料进行结构化处理，捕捉图像的属性特征，实时输出信息，或者进行后期高精度比对。图像识别技术主要应用领域有车辆识别、人物属性识别与人脸识别。

新疆摄像头渗透率低，区县众多，提升空间广阔。目前，新疆的安防发展仍处于起步水平，根据产业研究网的公开数据，乌鲁木齐市每千人摄像头拥有个数仅为4 个。这不仅远低于国内一线城市的水准，更与欧美等发达国家存在较大差距。同时，新疆区县众多，地广人稀，尤其是安防形势较为严峻的南疆地区，面积占新疆地区总面积的65%。总体来说，新疆区县安防设备的部署较城市还有较大的距离，较多的区县为新疆安防市场的进一步扩容提供了有利的支撑。

新疆安防大爆发快速拉升本土公司财务数据。纵向来看，多重利好显现，本土安防公司业绩迅猛增长。据公司年报披露，2016 年熙菱信息第四季度营业收入1.9 亿元，环比下降45.7%，归母净利润2347 万元，环比增长22.7%；2016年立昂技术第四季度营业收入1.7 亿元，环比增长97.7%，归母净利润1909 万元，环比增长1700%。横向对比：区位优势助力本土安防公司在行业内站稳脚跟。据公司2017 年一季报披露（1）熙菱信息一季度营业收入12247.9 万元，同比增长183.5%，归母净利润为147.3 万元，同比增长125.5%。（2）立昂技术一季度营业收入1.2 亿元，同比增长258.4%，归母净利润为379.5 万元，同比增长260.0%。

产品龙头和新疆本土安防公司最受益。两个产品型龙头公司，海康威视和大华股份受益明显，且从今年一季度来看，大华股份的对新疆战略更为积极。两个新疆本土安防公司，熙菱信息和立昂技术，有很明显的先发优势。

风险提示。（1）政策推行低于预期的风险；（2）安防投入低于预期的风险。