投资要点

熙菱信息发布2016年年报，全年实现营业收入5.40 亿元，同比增长33.73%；实现归属于上市公司股东的净利润0.43 亿元，同比增长49.88%。同时，公司发布2017 年Q1 季报，第一季度实现营业收入1.22 亿元，同比增长183.47%；归属于上市公司股东净利润147 万元，实现扭亏为盈。

受益于安防业务的高增长，公司营收和净利润实现高速增长。2016 年公司收入和净利润分别为5.4 亿元、0.43 亿元，同比增长分别为34%和50%。

收入高增长主要源于公司安防业务的高增长。全年公司智能安防及信息化工程实现收入4.2 亿元，同比增长68%，占公司2016 年全年收入的78%。

公司在新疆地区完成了和田、喀什、哈密、昌吉、伊犁、乌鲁木齐等多个地区涉及平安城市、指挥中心、监狱等安防领域智能安防信息化建设。

管理费用率大幅下降，带动净利润率走高。2016 年管理费用率降低的主要原因是股份支付费用从2015 年的116 万降至2016 年的-500 万，从而导致公司管理费用同比下降7.7%，使得净利润增速明显快于收入增速。

17 年一季度净利润扭亏为盈，全年高增长可期。2017 年一季度收入1.22亿元，同比增长183%；归属于上市公司股东净利润147 万元，实现扭亏为盈。一季度收入同比的大幅增长（占去年全年收入的34%）充分说明公司安防业务的高景气度。2017 年是新疆安防行业的爆发之年，凭借充足的本地化实施能力和客户资源，公司有望充分受益于行业高成长红利。

盈利预测与投资建议： 我们看好公司安防业务的爆发性，给予公司2017-2019 年EPS 分别为0.83 元、1.23 元和 1.79 元，维持“增持”评级。

风险提示：安防项目落地速度低于预期。