本篇报告中，我们将用数字和逻辑为您阐述，新疆安防不仅仅是背靠“一带一路”

战略的主题性机会，更是成长性极为确定的方向！重点推荐熙菱信息、立昂技术新疆安防信息化只是主题性投资机会非也！我们用数字与逻辑给您解答。

市场对于新疆安防信息化这一方向曾存在一定质疑声：1）两家核心公司——熙菱信息与立昂技术均是次新股，便于炒作，或为偏主题性机会；2）东部安防龙头实力强劲，又在新疆中过大单，新疆本地公司的核心竞争力在哪里。；3）如果行业爆发，市场增量投入有多大。投资者需要一个量化的答案。对于上述问题，我们将在本篇报告中用具体数字和详细逻辑进行一一解答。

新疆安防信息化是一个成长性极为确定的方向！增量投入超百亿，且有望在短期内集中释放：新疆安防形势日益严峻，作为“一带一路”战略的重要桥头堡，防恐维稳的目标被进一步强化，2016 年安防信息化投入规模约为37亿。在新一届领导班子上台后，全疆安防等级迅速提升，向着上海世博会、伦敦奥运会等大型赛事及活动看齐！标清升级至高清等精细化管理成为迫切需求。我们进行了较细致的对标测算，安防等级提升所带来的信息化增量投入将超百亿，考虑基础设施建设的迫切性、安防形势的严峻性以及政策的持续催化，预计增量投入有望在较短时间内集中释放。因此，新疆安防不仅是背靠“一带一路”战略的主题性投资机会，更是成长性极为确定的方向！

市场+资本+政策+区位，构筑新疆“安防双雄”成长性核心逻辑！1）2017年开始，新疆固定资产投资实现爆发式增长，1.5 万亿的规模较2016 年增速高达50%以上，安防与基建如影相随，市场需求端极速爆发。2）作为新疆第一批安防信息化类的上市企业，熙菱信息与立昂技术极具“稀缺性”。尽管之前体量较小，但在登陆资本市场后，有望复制金风科技等疆内“前辈”们的成功路径，步入发展快车道，带动新疆安防市场集中度的提升，进一步拉开与竞争对手的差距3）新疆本地企业正处于加速成长期，亟待“培育”，且安防项目的招标方多为地方政府部门，上市公司作为一个地区重要的经济支柱及纳税大户，普遍受到当地政府在政策层面上的“呵护”，政策优势明显。

4）东部发达地区安防企业投入到位于西北边陲新疆的资源和人数较少，调动人员进驻也会存在成本过高以及无法立即适应的情况，即使中标也需要寻求新疆本地有实力的厂商合作，新疆“安防双雄”同样有望从中分一杯羹。

熙菱与立昂“齐飞”，“安防双雄”特色鲜明。作为新疆第一批安防信息化上市公司，熙菱信息与立昂技术（与通信组共同覆盖）在业务层面各具特色和优势。熙菱信息的安防平台软件实力较强，且毛利率存在较大的提升空间；而立昂技术的安防业务立足于通信，背靠运营商，拿单能力突出。伴随新疆安防等级以及安防精细化管理需求的提升，熙菱与立昂有望迎来历史上难得的高速发展机遇！同时建议关注大华股份（电子组覆盖）。

风险提示：安防投入增速低于预期；次新股整体估值下移