投资事项：

公司公布2017年第一季度报告：营业收入1.22 亿元，同比增长183.47%；归属于上市公司股东的净利润147.34 万元，实现扭亏为盈，去年同期亏损577.08 万元。

公司公布2016 年年度报告：营业收入5.40 亿元，同比增长33.73%；归属于上市公司股东净利润4,259.73 万元，同比增长49.88%。

报告摘要：

营收业绩均实现高速增长，安防业务增速显著。公司2016 年及2017年一季度均实现营收业绩的高速增长。公司2016 年智能安防及信息化工程业务营收4.20 亿元，同比增长68.40%，占营收77.84%；基于公司业务聚焦，信息安全及其他业务营收有一定波动。公司2017 年一季度营收达到1.22 亿元，同比增速高达183.47%，主要基于2016 年公司成单项目大幅增加，2017 年一季度确认收入增长所致。

期间费用控制合理，研发项目进展顺利。公司2016 年期间费用5,669.62万元，同比增长1.96%，低于营收增速。销售费用2,369.43 万元，同比增长34.59%，主要基于售后费用及职工薪酬增加导致；管理费用为3,486.57 万元，同比减少7.73%，主要基于大股东回购离职人员股权，冲抵股份支付费用导致；财务收入为186.38 万元，主要基于分期收款项目确认融资收益导致。公司在智能安防及信息安全持续集中投入研发，研发费用1,942.94 万元，占营收比重3.6%，比上年度增长12.43%。

新疆内外多点开花，安防软件产品获得认可。公司疆内与疆外业务均实现高速增长，其中疆内安防业务增速接近80%，而疆外安防业务增速也达到60%。公司完成和田、喀什、乌鲁木齐等多个地区安防项目，同时安防软件产品在杭州和遵义等地得到应用，深受用户好评。

投资建议：预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.80/1.39/2.46 元，对应PE 55.76/32.08/18.06 倍，维持“买入” 评级。

风险提示： 政策变化风险，订单季度波动。