根据公司2022 年度业绩预告，预计2022 年全年盈利2.85 亿元至3.6 亿元，同比上年增350%至469%。业绩变动原因为：1.公司按照年度经营计划积极开展各项工作，不断提升核心竞争力，以市场为导向，科学组织产品生产，进一步加强市场销售及推广工作，营业收入和毛利均有较大幅度提升，经营业绩实现了良好的增长态势；2.公司持续实施降本增效措施，加强成本费用管控、优化组织结构、强化供应链整合，进一步提升了公司整体盈利能力；3.预计非经常性损益对归属于公司股东净利润的影响金额约750 万元–950 万元。

公司签订钠离子电池产业化战略合作协议。公司与立方新能源、七彩化学签订战略合作协议，共同提升技术指标以推进鲁士蓝（白）材料钠离子电池的产业化进程，首期合作期限为10 年。2022 年9 月，公司与七彩化学就共同投资25 亿元建设“年产18 万吨电池级普鲁士蓝（白）项目”事宜签署了《战略合作协议》。目前普鲁士蓝（白）项目已有50 吨中试生产线投产。后续将按原计划分三期建设项目，预计2023 年底完成项目一期建设。

安徽美芯获1200 万元锂电池隔膜订单。子公司安徽美芯于与南木纳米签订《销售合同》，约定安徽美芯向南木纳米销售1000 万m2锂电池隔膜，合同金额（含税）为1200 万元。预计2022 年隔膜出货量约3000 万m2。当前已投产隔膜年产能为3 亿㎡，预计项目第5、6 条生产线将于2023 年第四季度投产，将形成年产能7 亿㎡。2023 年度预计产销量达4 亿m2。

拟投资百亿元投建新产线提升色母粒及锂电隔膜产能。公司拟向全资子公司四川美联增资4.5 亿元，并以其为实施主体投资100 亿元建设“年产230 万吨新能源及高分子材料产业化建设项目”。该项目分三期建设，建设期限预计60 个月，项目全部投产达效后预计年产值160 亿元，年创税10 亿元。一期预计投资30 亿元，建设年产90 万吨硫酸装置、年产20 万吨钛白粉装置，年产30万吨高端塑料色母粒、60 万吨硫酸亚铁。一期建设期限为30 个月，预计2025年6 月底前试生产。本次建设项目的前两期项目均有建设硫酸装置和钛白粉装置，可以生产钛白粉和副产品硫酸亚铁（硫酸亚铁是生产新能源材料磷酸铁锂、普鲁士蓝的中间原料），并将钛白粉作为原料直接用于生产白色母粒。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润为3.24 亿元、4.48 亿元、5.06 亿元，EPS 为0.62 元、0.85 元和0.97 元。公司有较多新产能释放给予一定估值溢价，参考同行业公司，我们给予2023 年PE25-28倍，对应合理价值区间21.25-23.80 元。首次覆盖给予“优于大市”评级。

风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅波动、宏观经济下行。