投资要点

近日，海辰药业发布2018 年中报，2018 年上半年实现营收3.41 亿元，同比增长98.10%，归属于母公司股东的净利润为0.41 亿元，同比增长38.60%（扣非后增长39.19%），实现基本每股收益0.34 元。

公司中报业绩和此前的业绩预告一致。

盈利预测：公司主要品种竞争格局较好，受益于招标放量和医保红利，有望保持持续放量的势头。公司后续仿制药有望不断获批，参与并购NMS公司也有效扩充了公司的创新药管线，有利于提升公司估值水平。整体来看，公司是医药领域具备持续成长能力的小市值标的，预计公司2018-2020年的EPS 分别为0.78、1.09、1.45 元，对应7 月30 日收盘价其估值分别为45、32 和24 倍，维持公司“审慎增持”评级。

风险提示：产品放量不达预期；新品上市进度慢于预期；新药研发失败风险；销售模式调整风险；NMS 并购整合不达预期风险。