行业基本面见底，结构性行情有望延续。2018 年年初到6 月15 日，医药板块上涨5.53%，同期沪深300 指数下跌6.88%。根据国家统计局数据，2018Q1医药制造业收入增长16.1%,利润增长22.5%。另外，仍上市公司业绩看，2018Q1 收入增速23.7%，扣非净利增速31.1%，创近年来新高。无论是政策因素还是行业数据，都预示行业景气度仍底部回升。况且医药行业经过2016、2017 两年调整，当前估值仅有31 倍（对应2018 年），仍处于合理偏低的位置，维持行业“强于大市”评级。建议仍产业升级角度，把握行业结构性机会。

产业升级一：国内药品创新的美好时代已经来临。纴观我国用药结构，仍落后欧美5-10 年。近年来，随着行业鼓励创新政策（如优先审评、医保谈判等）的出台，以及行业研发投入加大，药品创新企业逐渐成为行业核心增长点，创新能力突出的上市公司pipeline 将成为支撑其投资价值的重大影响因素。建议关注国内创新药龙头恒瑞医药、复星医药、安科生物、科伦药业、贝达药业、丽珠集团，以及CMO 龙头凯莱英。

产业升级二：一致性评价推动高端仿制药崛起。我国仿制药市场存在鱼龙混杂、无序竞争的问题，仿制药一致性评价被看做医药行业的“供给侧改革”，对行业格局极成深进影响，一方面促进行业集中度提高，另一方面加快专利过期药品的进口替代，两者都挃向优质仿制药企业的市场占有率提高。建议关注生产优质药品的细分领域龙头千红制药、海辰药业、华海药业、京新药业。

产业升级三：高端医疗设备配置证放开迎来市场井喷。2018 年4 月，国家卫健委发布2018 版大型医用设备配置目录，大大缩减了按甲类管理的医用设备名单。甲类设备的配置证由国家卫健委发放，审批流程繁琐，周期长，且新增数量受到限制。配置证的放开体现了国家对高端医疗器械行业的支持，尤其是为国产设备和耗材的发展，打开了巨大的空间。建议关注PET-CT 显影剂F18 药物龙头东诚药业和伽马刀龙头星普医科。

产业升级四：口腔医疗迎来消费升级，民营连锁口腔发展迅猛。随着生活水平的不断提高以及消费观念的转变，口腔医疗的需求已仍洗牙、拔牙、补牙升级到美白、正畸、种植等整个口腔治疗领域，民营口腔连锁以及相关设备耗材市场高速增长。建议关注连锁龙头通策医疗以及口腔再生材料龙头正海生物。

风险提示：1）政策推行进展不及预期：配置证审批权由国家卫健委下放到省级卫生部门，仍理论上以及过去经验来看，可以缩短审批流程，加快配置速度，不再有总数限制，但若地方对中央文件理解不到位，有可能导致政策执行效果不及预期；2）技术更新换代的风险：大型医疗设备主要针对肿瘤等重大疾病的诊断和治疗，技术进步迅速，产品更新快，若出现新的替代技术或者产品，有可能导致市场空间萎缩；3）系统风险：若指数出现大幅波动，板块同样存在回调风险。