事件回顾：

公司发布2016 年年报。报告期内，公司实现营业收入2.04 亿元，同比增长1.69%；实现归属于上市公司股东的净利润0.52 亿元，同比增长4.10%；基本每股收益1.55 元/股，同比增长4.03%。

投资要点：

营收产品结构变化较大，激光捷联惯导增长迅速

公司主要经济指标整体平稳，但营收产品结构变化较大。航空发动机电子产品收入为4636万元，同比增长16.23%。增长原因主要为2016年公司获得了较多的航空发动机电子产品合同订单并如期交付，其中公司新研产品飞控计算机形成批量生产，销售价格与销量均较高。在航空惯性导航产品中，挠性捷联惯导、光纤捷联惯导营收均有不同程度的下降，但激光捷联惯导收入为6394.92万元，同比增长63.62%，是该类产品最大的增长动力，主要原因为本年公司获得的激光捷联惯导系统合同订单较多。专业技术服务较上年增长547.31万元，同比增长137.37%。该业务主要是为客户提供航空惯性导航、发动机电子领域相关的专业技术服务，由于需求具有不确定性，因此该收入在各年存在一定波动。

航空惯性导航技术成熟，军工无人机将成公司未来发展新领域

惯性导航是目前唯一的既是自主式导航又能提供动态完整信息的导航方式，是航空导航领域中不可替代的导航方式。公司拥有一批专业的技术团队，在该领域具有独立的知识产权和关键技术，具有较高的技术门槛。

公司在掌握惯性导航核心技术并形成相应成熟产品系列之后，进一步融合多传感器惯性导航技术和飞行控制技术，成功开发了无人机产品，第一代无人机作为无人靶机，已经成功地进入军方靶机市场。未来将在第一代无人机基础上，开发具有高智能、可扩展多功能的无人机系统，将较大的拓展公司的市场领域。

公布2017 年一季度报告，业绩波动主要因为应收账款计提减值损失

公司同时公布2017年第一季度报告，公司实现营收3477.65万元，同比增长18.67%，实现净利润375.06万元，同比下降2.56%。公司营收增高的主要原因是销售订单较去年同期上升，但净利润下降的主要原因为公司应收账款增长较快，计提的坏账损失增加，但由于公司主要客户均为军方与国内A股上市公司及其子公司，应收账款回收风险较小，目前尚未发生坏账。

风险提示： 军品订单业务波动，应收账款减值损失确认