事件：2024 年10 月22 日，公司发布2024 年三季度报告，3Q2024 实现营业收入3.45 亿元，同比减少7.58%；实现归母净利润0.81 亿元，同比增长0.97%；实现扣非归母净利润0.74 亿元，同比增长4.85%。

Q3 毛利率环比有所提升，期间费用率略有提升：2024 年Q3 公司毛利率为35.15%，同比下滑1.34pct，环比增长0.97pct。3Q24 公司销售费用率为0.64%，同比减少0.15pct，管理费用率为8.46%，同比增加0.53pct，研发费用率为4.08%，同比增加0.68pct。财务费用率为-0.39%，同比减少0.61pct。公司不断加强研发创新，2024 年Q3 投入研发费用1406.09 万元，同比增长10.67%。

有序推进公司三梯次发展战略：安徽贝斯特产能持续加速爬坡，同时不断开发新产品、开拓新客户，目前正在进行客户的验厂认证工作，不断夯实公司第二梯次产业布局；宇华精机在工业母机、人形机器人、新能源汽车领域持续发力，稳步推进。工业母机方面，三季度与知名机床商签订了批量滚动交付订单，其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的 C0 级丝杠副实现突破，获得了客户的首批订单。应用于新能源汽车 EMB 制动系统滚珠丝杠副也完成了首次客户交样。人形机器人的线性执行器核心部件——行星滚柱丝杠工艺不断优化，批量化生产工艺布局不断完善，关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进，以持续打造高效的核心制造能力，为明年批量供货做好了技术和设备储备。海外布局的泰国公司已成功奠基，现已正式开工建设，力争该项目能早日落地、达产增效，为公司国际化发展注入强劲动力。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润3.48/4.58/5.60 亿元。

对应PE 分别为25.29/19.25/15.74 倍，维持“增持”评级。

风险提示：研发项目进展不及预期的风险；行业竞争加剧风险；海外拓展不及预期的风险。