我国5G ToB 端应用受政策推动及需求发展或将更快速发展，ToC 端普及并行根据工信部数据显示，目前我国5G 流量组成中约80%由ToB 端组成，20%由ToC 端构成，和4G 时代网络情况差别较大。我们认为5G ToB 端主要可以分为五个主要场景，分别为通用、工业、能源、交通、建筑，组网架构以工业互联网为核心向外发散，在我国基站尚未完全深度覆盖情况下，以范围较小、结构相对简单、应用途径较广的ToB 行业作为5G 应用切入点为我国现阶段的主要发力方向，易于推动我国5G 应用发展及流量增长。政策方面，工信部也在《“5G+工业互联网”512 工程推进方案》中提出打造5 个产业公共服务平台，建设改造覆盖10 个重点行业，形成至少20 大典型工业应用场景的规划，受政策推动2021 年我国工业互联网2B/2G 端应用场景预计将实现快速发展；同时ToC 端方面，互联网公司基于云游戏、车联网及大视频的尝试及运营商对于5G 消息的推广将使得5G 应用不断升温，5G 终端数量有望持续突破，5G 应用普及进程有望超预期，维持对通信“看好”评级。

我国5G 用户数量全球居首，基站快速建设倒逼5G 应用发展可期目前我国5G 用户数量全球居首，渗透率仍有提升空间。据三大运营商数据显示，截至2021 年4 月，中国移动5G 套餐数量首次超过2 亿，三大运营商5G 套餐户数首破4 亿。海外方面，根据韩国科学与技术信息通信部数据，截至2021 年4月底，韩国5G 用户量为1514.73 万，为该国移动用户总数的21.25%，渗透率保持领先态势。考虑2020 年新冠疫情在不同国家的影响程度以及我国成功的防疫措施，中国5G 发展快人一步，具备先发优势，我国5G 基站建设数量全球居首，考虑中国的国土面积，其基站覆盖密度仅次于韩国。凭借人口资源优势，中国在目前5G 用户数量领先的情况下，未来或将成为全球5G 市场大国，5G 技术方面，华为、中兴通讯是全球通讯设备头部企业，并具备5G 专利优势，在政策、市场等利好因素驱动下，中国5G 应用有望不断保持领先。

投资建议：大空间5G 应用、通信运营商边际改善一是运营商中国广电的加入带来投资增量，中国广电作为第四大运营商的加入，将为整个通信板块带来增量资金；

二是参照往年经验和实际部署情况，停滞约半年的5G 建设有望如火如荼展开，迎来5G 产业链的业绩边际改善；

推荐标的：中兴通讯（000063）、中国移动（0941）、小米集团（1810），车/物联网和而泰（002402），广和通（300638），威胜信息（688100），视频会议亿联网络（300628）、会畅通讯（300578），灾害监测板块华测导航（300627）；另外基本面有好转的公司也需要重点关注，推荐标的：中天科技（600522）、英维克（002837）、太辰光（300570）。

风险提示：5G 建设不及预期风险；中美贸易摩擦影响全球经济及 5G发展