1. 5G中国领先、核心部件落后现状延续，通信的重点从设备转为应用中国已建成全球最大的5G网络，5G设备集采商华为、中兴国际领先，同时核心部件特别是关键芯片，高性能器件仍然受制于人，国产替代任务艰巨。可以说我们既有遥遥领先的优势，又有努力追赶的受制于人，扬长避短，孰重孰轻？怎样的发展路径才能持续向上，通信行业的估值有待重估。

2021年Q1基金公司重仓总市值前10名为亿联网络、中兴通讯、中天科技、七一二、新易盛、移远通信、广和通、中国联通、光环新网、光迅科技，从设备已转向应用。5G的大投资周期已暂时告一段落，通信网络特别强调规模效益，随着5G网络的普及，5G应用将是未来超预期的关键方向。

2. 关注部分行业景气度向上，优选估值合理、业绩边际改善明显标的自2020年第二期集采结束以来（2020年8月），5G基站集采已经停滞半年以上，700M的5G基站集采有望Q2启动，同时由于三家运营商强调同步性，届时三家运营商将同步开展5G设备集采，带来通信板块估值向上。

目前在5G应用中，发展比较快的主要是车联网及5G消息子领域，智能控制器、数通业务领域仍然有较快的发展速率，处于行业景气度向上趋势，考虑中美贸易摩擦以及对华为、中兴通讯的制约仍未解绑，目前估值低位同时未来业绩有望边际改善（PEG<1）标的将是选股策略重点。

推荐标的：光电海缆业务稳健增长同时估值低位的中天科技（600522），智能控制器龙头、汽车电子控制器和T/R芯片带来超预期的和而泰（002402），55元行权价、估值低位同时业绩反转的中国移动（0941），云视频业务持续向好发展的亿联网络（300628）和会畅通讯（300578），物联网终端并强势布局智能汽车的小米集团（1810），国内数通侧光纤连接器龙头同时业绩反转的太辰光（300570），GNSS龙头同时布局车联网、业绩持续改善的华测导航（600327）。

3.风险提示：中美技术摩擦升级带来通信估值的下挫；上游芯片不足带来作为中游的通信板块的业绩不达预期。