事件：

2023 年8 月28 日公司发布了2023 年半年度报告，2023H1 公司分别实现营收和归母净利润6.85 亿元和0.88 亿元，分别同比增长14.14%和同比下降27.25%。

受医疗服务收入同比下降等影响，2023H1 业绩同比有所下滑：

收入端，2023H1 公司实现营收6.85 亿元，同比增长14.14%。其中，医药制造和医疗服务业务分别实现营收5.15 亿元和1.56 亿元，分别同比增长38.40%和同比下降28.91%。

利润端，2023H1 公司实现归母净利润0.88 亿元，同比下降27.25%。

公司利润同比下降主要原因如下：（1）医疗服务业务收入同比有所下降；（2）公司强化销售队伍建设和加大研发投入，销售费用和研发支出有所增加。

低浓度阿托品有望国内首家上市，国内市场推广空间较大：

公司的低浓度阿托品临床进展顺利，目前境内上市许可申请获得受理，有望实现国内首家上市。该产品有效延缓儿童近视进展，国内青少年近视人口基数大，具备较大的市场推广潜力。按照我们之前报告的测算，公司该品种销售峰值有望超32 亿。

投资建议：

我们预计公司2023 年-2025 年的归母净利润分别为2.61 亿元、3.35亿元、4.35 亿元，分别同比增长23.1%、28.6%、29.9%；在售产品方面，预计2023 年贡献利润2.61 亿元，给予当期30 倍PE，对应估值78.3 亿元；在研管线方面，考虑到低浓度阿托品境内上市许可申请已获受理，给予其销售峰值3 倍PS 估值水平，对应估值96 亿元。综合考虑公司在售品种和研发管线的估值情况，对应6 个月目标价为196.82 元/股，给予买入-A 的投资评级。

风险提示：新药研发进展不达预期；药品降价风险；核心产品销售低于预期等。