行业前瞻：能源-运动-交互，智能电动构成核心增量展望未来汽车，大致可以分为底盘之上及底盘之下，底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景，细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”，屏幕、语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶，智能电动集成三电系统，作为整车运动的核心能源支撑；智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面，实现横向和纵向的运动控制。总结而言，未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互。

能源端：碳中和背景下电动化加速渗透

碳中和成全球共识，中国提出2030 年碳达峰、2060 碳中和目标，并明确表示2025 年BEV 和PHEV 年销量占汽车总销量15%-25%，BEV 占新能源销量的90%以上。截至2020 年底，中国新能源汽车保有量达492 万辆，同比+29.18%，占国内汽车总量的2%。受益于供需端、政策端持续提振，我国新能源汽车有望维持上行态势，预计2021 新能源乘用车将实现销量172.8 万辆，同比+38.6%。

运动端：EE 架构革命，芯片算力提升，智能驾驶已在路上汽车EE 架构整合了各类传感器、ECU 和线束拓扑等电气分配系统。分布式EE架构主要用于智能驾驶L2 级别以下车型；从L3 级别开始，集中式的域控制器走上舞台。智能驾驶域控制器是汽车的大脑，基于高算力芯片迭代无人驾驶算法，感知-决策-执行并行实现汽车运动端革命。

交互端：座舱产品是智能化的核心输出载体

智能座舱是人机交互的重要场所。除屏幕以外，车机、玻璃、车灯（氛围灯、外饰灯）等均有望成为未来座舱端的核心交互产品。车机是座舱电子核心组件，是未来智能汽车人机交互的入口；车灯作为人机交互的“眼睛”，LED 灯备受车企欢迎，ADB 灯开始崭露头角；汽车玻璃量价双升，玻璃车顶快速渗透提升单车面积，HUD、调光玻璃等高附加值玻璃不断升级。

风险提示：

宏观经济下行背景下汽车销量下行风险，传统零部件企业变革风险。

投资建议：电动化、智能化及存量市场

推荐：能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等；运动端德赛西威、科博达等；交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等；整车端：上汽、广汽、长城、长安、比亚迪、宇通等；存量市场玲珑轮胎、安车检测等。