行业展望：科技巨头参与，汽车技术变革加速

科技大时代，谷歌、苹果、华为等参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电器架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估。特斯拉、华为、宁德等成当前汽车技术升级和投资关注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化，投资机遇值得期待。

产销：1 月汽车销量同比+31.9%，乘用车产销增速9 连正2021 年1 月国内汽车销量预计为252 万辆，同比增长31.9%，环比减少10.28%。2020 年全年，汽车产销分别完成2522.5 万辆和2531.1 万辆，同比分别下降2.0%和1.9%；汽车产销降幅收窄至2%以内，总体表现好于预期。短期看（库存周期），疫情后前期车市抑制需求得到释放，叠加各地购车优惠政策推出，终端销售有望持续回暖，行业库存当前处于合理范围；长期看（行业生命周期），国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段，预计后期正增长是主旋律。

行情：1 月汽车板块好于大盘，乘用车板块持续走强1 月CS 汽车上涨2.82%，其中CS 乘用车上涨4.91%，CS 商用车下降12.13%，CS 汽车零部件上涨4.41%，CS 摩托车及其他下降3.19%，同期沪深300 指数和上证综合指数分别上涨2.70%和上涨0.29%。汽车板块强于大盘，尤其乘用车板块行情9 月以来大幅走强，五月内涨幅85%（连续五月超越沪深300 指数），乘用车板块持续走强。

公司：优质车企受益集中度提升叠加新品周期疫情后国内车市集中度进一步提升，主流上市车企产销增速强于行业（2020 年销量长安+22.0%，广汽丰田+14.2%，华晨宝马+11.8%，北京奔驰+9.8%）。1 月三大造车新势力蔚来、理想、小鹏销量分别为7225（同比+352.1%）、5379（+355.8%）、6015（+470%）辆。

风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议：板块复苏、电动智能、进口替代、产品升级当前继续推荐宇通客车，关注长安汽车、长城汽车、比亚迪，同时跟踪上汽、广汽的平台、技术、产品边际变化；零部件方面推荐星宇股份、玲珑轮胎、福耀玻璃、中国汽研、骆驼股份等。