核心观点：

持续加仓机械设备。自19Q4 以来机械设备行业基金配置表现了良好加仓趋势。20Q4 机械设备行业整体配置比例3.68%，较上季度环比增加0.21 个百分点；行业低配比例缩窄至17Q4 以来最低水平。截止20Q4，机械设备持仓总市值750.9 亿元，较上季度增长39.1%。

专用设备维持高位。其中工程机械基金配置平稳增长，超配明显，头部效应突出。20Q4 工程机械行业基金配置比例为1.34%，较上季度增加0.20 个百分点；超配比例0.45%。 20Q4 基金重仓工程机械上市公司中，按持有基金数量和持股总市值看，三一重工占比分别达到86.8%、97.8%。其他专用设备主要集中于新兴专用设备领域以及部分传统专用设备龙头，超配水平有所回落。20Q4 其他专用设备基金配置比例1.28%；超配比例0.11%，较上季度回落0.16 个百分点。其中按照20Q4 基金持仓总市值排名前5 的公司分别为先导智能、捷佳伟创、中微公司、迈为股份、浙江鼎力。

通用设备加仓突出，与下游复苏节奏高度一致。自19 年下半年开始，通用机械基金配置比例上升明显，特别是20Q3 以来，基金加仓节奏与下游、特别是通用自动化复苏节奏一致。20Q4 通用机械基金配置比例为0.88%，较上季度增加0.16 个百分点，较19Q4 的配置比例0.22%大幅增加；20Q4 通用机械低配比例缩窄至0.17%，为17Q1 以来的最好水平。其中机械基础件过去一年获基金加仓明显，20Q4 基金持仓总市值排名前3 的公司分别为恒立液压、应流股份、江苏神通。

重仓个股：从重仓持有的基金数量来看，截至2020 年4 季度末，机械板块中重仓基金数量前五的分别是三一重工、恒立液压、先导智能、迈为股份、石头科技，持有数量分别为342、109、94、70、59 只，持仓市值分别为268 亿元、57 亿元、62 亿元、35 亿元、38 亿元。重仓基金数量增长最快的前三家公司为三一重工、先导智能、恒立液压，增加数量分别为49、35 和33 只。2020 年4 季度末机械设备行业持股市值排名前三的是三一重工、先导智能、恒立液压，持股市值分别为267.6 亿元、62.35 亿元和57.43 亿元。外资持股占比前三的重仓股为恒立液压、美亚光电、浙江鼎力，分别为38.74%、26.38%及24.48%。

风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格变化影响企业盈利能力；细分领域竞争加剧的风险；企业创新和外延发展不确定性等。