行业展望：科技巨头参与，汽车技术变革加速

科技大时代，谷歌、苹果、华为等参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电器架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估。特斯拉、华为、宁德等成当前汽车技术升级和投资关注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化，投资机遇非常值得期待。

产销：12 月汽车销量同比+6.4%，乘用车产销增速8 连正2020 年12 月国内汽车销量283.1 万辆，同比增长6.40%，环比增长2.10%。2020 年全年，汽车产销分别完成2522.5 万辆和2531.1 万辆，同比分别下降2.0%和1.9%；汽车产销降幅收窄至2%以内，总体表现好于预期。短期看（库存周期），疫情后前期车市抑制需求得到释放，叠加各地购车优惠政策推出，国内汽车供需逐渐回升，终端销售有望持续回暖，行业库存当前处于合理范围；长期看（行业生命周期），国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段，预计后期正增长是主旋律。

行情：12 月汽车板块好于大盘，乘用车板块大幅走强12 月CS 汽车下降0.28%，其中CS 乘用车上涨4.58%，CS 商用车下降0.83%，CS 汽车零部件下降2.97%，CS 摩托车及其他下上涨0.01%，同期沪深300 指数和上证综合指数分别下降1.10%和下降0.92%。总结来看，汽车板块强于大盘，尤其乘用车板块行情9 月以来大幅走强，四月内涨幅77%（连续四月超越沪深300 指数），乘用车板块持续走强。

公司：优质车企受益集中度提升叠加新品周期疫情后国内车市集中度进一步提升，主流上市车企产销增速强于行业（12月销量上汽+7.0%，广汽+12.4%，长安+3.6%，长城+41.6%）。12 月宏光Mini、特斯拉Model 3 和长城欧拉R1 销量占据新能源车前三甲，新势力（12 月蔚来环比+32%、小鹏+35%、理想+32%）保持强势增速。

风险提示：海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议：板块复苏、电动智能、进口替代、产品升级当前继续推荐宇通客车，关注长安汽车、长城汽车、比亚迪，同时跟踪上汽、广汽的平台、技术、产品边际变化；零部件方面推荐星宇股份、玲珑轮胎、福耀玻璃、中国汽研、骆驼股份等。