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公司发布2024 年半年度报告，报告期内实现营业收入5.10 亿元，同比增长30.60%；归母净利润7951.49 万元，同比增长10.96%；扣非归母净利润7186.31 万元，同比增长13.70%。其中2024Q2 实现营业收入2.87 亿元，同比增长42.99%，环比增长28.34%；归母净利润4776.58 万元，同比增长11.06%，环比增长50.45%；扣非归母净利润4583.61 万元，同比增长16.53%，环比增长76.11%。

毛利率提升幅度较大

公司2024H1 毛利率达到31.83%，同比增长2.22pct。其中2024Q2 毛利率达到32.55%，同比增长5.26pct，环比增长1.65pct。2024H1 光器件毛利率达到31.92%，同比增长3.05pct。

光器件营收增长较快，研发投入助力产品线丰富和升级公司2024H1 研发费用达到3686.04 万元，同比增长31.65%；其中2024Q2 研发费用达到2026.62 万元，同比增长31.44%，环比增长22.13%。公司围绕无源产品、有源产品及光传感产品等方面展开深入研发，产品线逐步丰富和升级。无源产品方面，公司推动光波导产品的升级与转型，提升MT 插芯研发及制造能力，拓展MT插芯的规格种类。有源产品方面，公司光模块、AOC 及配套产品逐步打开市场。

2024H1，公司光器件产品营收达到4.95 亿元，同比增长30.47%。

越南生产基地完善产业布局

公司积极推进越南生产基地的建设工作，进一步完善产业布局，实现国际化运营。

8 月8 日，公司发布公告，越南全资孙公司赛特通信有限公司已完成工商注册登记手续，并取得由越南北宁省计划与投资厅颁发的《企业登记证》。

业绩稳步增长，维持“买入”评级

我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为13.04/16.94/22.00 亿元，同比增速分别为47.34%/29.92%/29.89%；归母净利润分别为2.37/3.25/4.33 亿元，同比增速分别为52.88%/37.03%/33.42%，3 年CAGR 为40.86%；EPS 分别为1.04/1.43/1.91元/股。鉴于公司业绩稳步增长，产品研发升级与产能建设持续推进，维持“买入”评级。

风险提示：技术研发不及预期风险；产品需求不及预期风险；产能建设不及预期风险。