OFC 顺利召开，关注1.6T、LRO、200G VCSEL 及800G ZR当地时间3 月26 日~3 月28 日，美国光网络与通信研讨会及博览会（OFC2024）顺利召开，从中我们注意到如下亮点：1）1.6T：光模块头部厂商携1.6T 产品亮相本届大会，批量出货有望于2H24 开启；2）LRO：该方案兼顾了互联互通性能与功耗的节省；3）200G VCSEL：技术已具备可行性，海外龙头光芯片厂商领先布局；4）800G ZR：升级周期有望到来。展望未来，我们认为AI 将开启光模块产业的新一轮成长周期，有望长期为产业注入积极变化。我们看好光通信厂商发展机遇，建议关注：【光模块】中际旭创、华工科技；【MPO】太辰光。

AI 时代光模块升级周期缩短，1.6T 有望于2H24 量产在本届OFC 期间举办的投资者交流活动中，Lumentum 表示随着AI 时代的到来，光通信的角色从此前的“连接”变为了“计算”的一部分，这也使得光模块的升级周期从云计算时代的4~5 年缩短至AI 时代的2 年；Coherent表示其1.6T（8×200G）光模块产品预计于2H24 开启批量出货。以中际旭创、新易盛、华工正源、光迅科技等为首的头部光模块厂商在本届OFC 中均展示了1.6T 光模块产品。我们认为随着1.6T 的加速到来，行业龙头厂商基于领先的研发实力及交付能力，有望率先享受红利。

降功耗诉求推动下，硅光、LPO、LRO 等新技术渗透率有望提升随着光模块持续向更高速率迈进，云厂商客户对于功耗控制的关注度也在提升。在此背景下，硅光、LPO 等技术有望迎来发展机遇。本届OFC 中，旭创展示了1.6T LPO 产品，其采用自研硅光芯片和线性Driver/TIA，可实现低功耗和低延迟。新易盛亦展示了基于4×200G 的800G LPO 方案。此外，Marvell、Credo 等厂商展示了LRO 架构的DSP 引发市场关注，LRO 类似于半LPO，发射端沿用DSP，而接收端则取消了DSP，采用了与LPO 相同的线性方案，从而兼顾了互联互通性能与功耗的节省。华工正源等厂商在OFC 现场亦展示了LRO 方案的800G 光模块。

200G VCSEL 首度亮相，量子点激光器引发市场关注光芯片方面，Lumentum、Coherent、博通等头部厂商均表示200G EML 已具备量产条件；下一代VCSEL 方面，博通在本届OFC 中重点展示了在200GVCSEL 的进展，Coherent 在会议中讨论了200G VCSEL 的技术可行性。

新易盛也演示了业界首款基于200G VCSEL 的光模块解决方案。但考虑到200G VCSEL 距离大规模量产仍需时日，我们认为1.6T 光模块在上量初期仍会以单模EML 为主。此外，华工正源展示的1.6T 高速硅光模块产品可兼容量子点激光器，量子点激光器以可靠性高、温度不敏感、寿命长等优异性能著称，我们认为未来有望应用于光通信领域。

800G ZR 升级周期将至，关注国产厂商份额提升机遇我们认为未来随着AI 推理需求的崛起，DCI 领域对于相干光模块的需求有望进一步释放。微软、亚马逊等北美头部云厂商已批量部署了400G ZR 系列产品；未来有望升级至800G ZR 方案。本届OFC 中，华工正源推出全球首款动态DEMO 的800G ZR，可有效实现DCI 光层在不安装中继放大器场景下，实现超远距离传输；中际旭创现场演示硅光800G-ZR OSFP 相干模块；Coherent 演示了800G ZR/OpenZR+ QSFP-DD-DCO 模块。北美相干光模块市场当前主要由思科（旗下Acacia）、Marvell（ 旗下Inphi）、Lumentum等厂商主导，建议关注未来国产厂商份额提升机遇。

风险提示：全球AI 算力侧投入不及预期，光模块行业竞争加剧。