“AI 独角兽”Astera 将于3 月20 日晚登陆纳斯达克。美股芯片制造商Astera Labs 将于20 日晚纳斯达克上市，每股36 美元（此前为27~30 美元/股），共发行1980 万股，最高募资7.13 亿美元。

Astera 上调发行价印证海外硬件科技投资热度不减。本次Astera 发行价格再度上调，且上市规模超过2023 年9 月Instacart（CART.O，零售在线服务商）的6.6 亿美元融资和Klaviyo（KYVO.N，邮件SaaS 营销商）的6.59 亿美元融资。Astera 成立于2017 年，旨在开发基于半导体的连接解决方案，核心产品为数据中心连接半导体，以提高数据中心内部不同软硬件之间的连接效率和速度，帮助云厂商连接服务器芯片、内存、存储和网络设备，使得数据中心能更有效支持AI 计算和其他高性能计算需求，优化数据传输和处理速度，从而加快AI 应用的运行和响应时间，下游客户主要包含英特尔、英伟达、AMD 等CPU/GPU 芯片厂商。我们认为本次Astera 募资规模一定程度体现了当下美股市场对于AI 硬件投资热情。

海外AI 加速数据中心相关设施投资步伐，受益AI 浪潮Astera 收入加速放量。根据Data Center Frontier，2024 年1 月，Digital Bridge 和Silver Lake对Vantage 数据中心进行增资，以提供超过3GW 数据中心容量；Edge Core进行19 亿美元债务融资，为Mesa 数据中心园区开发提供资金；2023 年12 月First Citizens Bank 为Data Bank 亚特兰大数据中心融资3.45 亿美元。我们认为海外数据中心升级扩建为Astera 带来机会，公司FY22 实现收入7987 万美元，FY23 收入同比增长45%至1.2 亿美元。按季度看，FY3Q23 公司收入增长迅速，环比增长245%，FY4Q23 环比增长37%至5050 万美元；同时公司盈利能力也逐季度改善，FY2Q23-FY3Q23 公司分别亏损2000/310 万美元，并于FY4Q23 实现1430 万美元盈利。

AI 硬件迅速迭代更需重视内部传输效率。Astera 主要关注点是PCIe 和相关协议，并率先向市场推出适用于 PCIe 4.0 和 PCIe 5.0 的 Aries 智能重定时器。我们认为随着人工智能加速器需求的持续增长，PCIe 重定时器市场也将增长，且每个加速卡内部都包含一个重定时器，主要客户是AI 加速器供应商和服务器ODM。

投资建议：推荐在海外构建算力基础设施背景下互联网巨头供应链中的中际旭创，天孚通信，新易盛，源杰科技，太辰光。推荐国内交换机龙头锐捷网络。

风险提示：2024 年海外互联网资本开支不及预期，高速率光模块&光器件需求不及预期。