1.2022 年合成生物学取得多方面进步，看好整个板块在2023 年的表现，生物类材料领域建议关注华恒生物、凯赛生物、嘉必优、川宁生物、莱茵生物。
2.硅料价格下行，关注光伏辅材环节企业盈利提升机会，推荐宇邦新材，建议关注聚和材料、帝科股份、苏州固锝、激智科技、欧晶科技等；风电领域建议关注海缆板块的beta 机会，建议关注宝胜股份、太阳电缆、汉缆股份、万马股份等标的。
中长期成长逻辑的标的估值已进入合理区间，下游需求边际改善下，建议提前布局相关龙头标的和弹性标的。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（12 月26 日-12 月30 日）上涨4.5%，高于万得全A 指数1.5%的涨幅，小盘成长风格明显。目前来看，资金在回流趋势下，有望交易春节后的需求复苏，而当前部分中长期偏成长逻辑的标的估值已处于合理区间，有较明确的投资价值，我们看好光伏、合成生物学、风电、软磁材料等板块，建议关注光伏辅材、生物类材料、海缆、轴承、碳纤维、硅片、高纯石英砂、特气等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
生物类材料：2022 年合成生物学在政策、投资、商业、技术等方面均取得巨大进步，坚定看好整个板块在2023 年的表现。
政策方面，国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，美国启动《生物技术和生物制造计划》；投资方面，蓝晶微生物、微构工厂、引航生物、惠利生物、擎科生物等在一级市场融资火热，巨子生物和川宁生物成功上市，轩凯生物和首钢朗泽拟科创板IPO 上市；商业方面，凯赛生物年产4 万吨癸二酸项目投产试运行，华恒生物将投资建设年产5 万吨丁二酸项目、年产5 万吨苹果酸项目、年产5 万吨1，3-丙二醇项目，Ginkgo 完成对Zymergen 在内的数个公司、项目的收购；技术方面，研究人员通过电催化结合合成生物技术实现了二氧化碳还原合成葡萄糖和油脂，研究人员首次在哺乳动物中实现了完整染色体的可编程连接。2022 年是合成生物学行业快速发展的一年，预计2023 年行业和相关上市公司将保持强劲的势头。建议关注华恒生物、凯赛生物、嘉必优、川宁生物、莱茵生物。
新能源&电力材料：硅料价格持续下行，关注光伏辅材环节企业盈利提升机会；风电领域建议关注海缆板块的beta 机会。
光伏：根据PV InfoLink 数据，上周多晶硅致密料现货价格环比继续下降15 元/kg至240 元/kg。因周转速率放缓，硅料环节的异常库存已经开始明显堆积，PVInfoLink 预计近期包括头部企业在内的硅料企业均会面临库存压力，春节假期之前持续面临严峻形势。投资建议方面，我们认为待需求重启后，辅材端基本面有望迎来量利齐升的阶段。继续建议关注在行业技术迭代过程中受益的辅材环节，如POE 胶膜、光伏银浆、光伏焊带、石英坩埚等。推荐宇邦新材，建议关注聚和材料、帝科股份、苏州固锝、激智科技、欧晶科技等。
风电：基于海风行业订单的迅猛增长，我们预计海缆行业有望在招标陆续落地的过程中脱颖而出。无论是具备核心技术优势的核心龙头公司，还是具备性价比优势的二线海缆企业均有望迎来较为明确的业绩增长，建议关注宝胜股份、太阳电缆、汉缆股份、万马股份等标的。
高端制造&军工新材料：军工景气度推升上游材料需求；高端催化剂持续国产化。
1）根据美国《防务新闻》网站，2021 年全球100 强防务公司国防总收入为5510亿美元，同比增长约5%，实现了五年的持续性正增长。我们认为在地缘冲突不断涌现的背景下，国际军贸市场仍将持续活跃，在维护国家供应链安全的前提下，我们持续看好军工上游原材料的国产替代，如碳纤维、高温合金等，建议关注军民融合碳纤维龙头光威复材、T700-12K 碳纤维龙头中复神鹰、抚顺特钢（高温合金）。此外民用碳纤维发展将更受“高性价比”的驱动，具有成本优势的大丝束供应商将更具有竞争力，建议关注原丝龙头吉林碳谷；2）中国原料药正处于产业升级阶段，化学原料药和中间体的合成对贵金属催化剂的需求有望维持高速增长，建议关注凯立新材（贵金属催化剂）。
半导体&电子新材料：“实体清单加码+Chip4 联盟外部威胁”双重压力下国产替代逻辑将持续演绎
2022 年12 月15 日晚间，据彭博社报道，美国商务部决定将长江存储、上海集成电路研发中心、上海微电子、深圳鹏芯微等在内的36 家中国实体加入实体清单，对我国半导体产业实行更严格的出口限制。此外，韩国产业通商资源部长官李昌阳于2022 年12 月16 日晚间表示韩国将参与美国主导的半导体产业联盟Chip4。目前，Chip4 联盟相关四方中仅中国台湾地区未明确表态参与该联盟，但该联盟目前覆盖的企业包括应用材料、美光、英特尔、博通、高通、三星、SK 海力士、东芝、瑞萨、东京电子等，涉及半导体材料、设备、零部件、设计、存储等领域，近乎覆盖全产业链。在技术封锁及外部联盟双重压力下，我国半导体产业的对内需求有望持续加大，中长期来看，国产替代将成为半导体产业主线，半导体材料端需关注国产化率有持续上升逻辑的标的，重点推荐光刻胶板块的华懋科技，以及具备国产替代提升逻辑和海外供应能力的TCL 中环（硅片）、新莱应材（零部件）、华特气体（特气）、鼎龙股份（CMP）。消费电子领域建议关注莱特光电（OLED 终端材料）和瑞华泰（PI 薄膜）。
风险因素：局部疫情反复引起的区域性停工停产和物流限制；需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策变动风险；扩产不及预期的风险；产品价格下跌的风险。
投资策略：1.2022 年合成生物学取得多方面进步，看好整个板块在2023 年的表现。2.硅料价格下行，关注光伏辅材环节企业盈利提升机会；风电领域建议关注海缆板块的beta 机会。3.军工景气度推升上游材料需求；高端催化剂持续国产化。4.“实体清单加码+Chip4 联盟外部威胁”双重压力下预计国产替代逻辑将持续演绎。建议聚焦以下主线：1. 生物类材料：建议关注华恒生物、凯赛生物、嘉必优、川宁生物、莱茵生物。2. 新能源&电力材料：光伏领域推荐宇邦新材，建议关注聚和材料、帝科股份、苏州固锝、激智科技、欧晶科技等；风电领域建议关注宝胜股份、太阳电缆、汉缆股份、万马股份等标的。3. 高端制造&军工新材料：碳纤维领域光威复材、中复神鹰和吉林碳谷；高温合金领域抚顺特钢；催化剂领域凯立新材。4. 半导体&电子新材料：光刻胶领域华懋科技；硅片领域TCL 中环；零部件领域新莱应材；特气领域华特气体；CMP 领域鼎龙股份；OLED 终端材料领域莱特光电；PI 薄膜领域瑞华泰。
