报告要点

面板作为中国半导体崛起的第一步，迎来黄金发展期面板产业作为资本密集型、劳动密集型产业，进入门槛要求较高，需要依靠政策以及资金的支持。历经数十年的发展，我国面板产业在国家政策、资金以及技术等全面支持下飞速发展，在全球液晶面板市场占比接近七成，成为全球第一大面板产业集中地，成功洗出日韩台厂商的落后产能，摆脱了卡脖子的历史问题。大陆液晶面板产业从无到强的成功是中国半导体崛起的第一步，发展面板产业不仅是经济需要，更是国家产业安全的需要。伴随国产面板龙头厂商在面板产业的话语权逐渐增强，未来大陆面板产业将迎来黄金发展期。

产业转移国产面板份额提升，行业进入快速上升通道显示面板产业向中国转移，国产厂商话语权不断增强。面板经过30年的产业化发展，从日本、韩国以及中国台湾，目前逐步向中国大陆集中。在京东方、TCL 华星、深天马以及维信诺等国产面板厂商的带动下，大陆面板份额不断攀升。LCD 领域随着韩厂退出，国产10/11代线满产，京东方及TCL 华星全球份额达到40%以上，未来大陆LCD市占率将达到6 成以上。目前来看，LCD 从技术以及成本方面考虑，仍将是未来主流技术，国产龙头的未来盈利确定性高；而在MiniLED/OLED 等新兴领域，国产厂商加速追赶，客户进展顺利，将带动整体产业链进入快速上升通道。

千亿材料市场，国产替代进程加速

显示材料是显示产业的重要组成部分。相较于日韩厂商，国产显示材料产业发展起步较晚，技术相对落后。全球显示材料市场规模预计约3000 亿元，包括玻璃基板、偏光片、彩色滤光片、驱动IC 等，国产份额占比较低。我们预计随着面板产业逐步向大陆集中，国产龙头厂商掌握行业话语权，将加速推进产业链国产替代进程。叠加面板行业整体的景气度上行，我们认为国产面板材料厂商将长期受益。

投资建议

我们认为面板产业转移叠加行业景气度向好，国产面板材料厂商将迎黄金发展期。在国产化进程下，建议关注细分赛道龙头厂商：三利谱、八亿时空、激智科技、杉杉股份、万润股份、双星新材。

风险提示

（1）需求不及预期；（2）国产化进度不及预期；（3）行业竞争加剧。