我国持续推进以人为核心的新型城镇化。2023 年3 月5 日，国务院总理李克强在政府工作报告中指出，五年来我国持续推进以人为核心的新型城镇化。十年1.4 亿农村人口在城镇落户；轨道交通运营里程从4500 多公里增加到近1 万公里，排水管道从63 万公里增加到89 万公里；改造城镇老旧小区16.7 万个，惠及2900 多万家庭。

新型城镇化任重道远，未来空间广阔。根据《“十四五”新型城镇化实施方案》，我国到2025 年新型城镇化目标包括：全国常住人口城镇化率稳步提高，户籍人口城镇化率明显提高，户籍人口城镇化率与常住人口城镇化率差距明显缩小；新增建设用地规模控制在2950 万亩以内；地级及以上城市空气质量优良天数比率提高到87.5%；城市建成区绿化覆盖率超过43%等。

公司技术领先，在行业转型升级机遇中占据先机。公司长期位列国内民营建筑设计企业第一梯队，于英国《Building Design》发布的WA 1002022 榜单位列第二；注重技术研发，设有装配式建筑设计中心，BIM经验丰富可实现全生命周期应用，积极践行绿色低碳发展理念屡获荣誉；在新型城镇化建设推进的市场环境中有望占据先机，前景可期。

公司经营稳健，平稳穿越行业低谷。公司2022 年前三季度实现营业收入6.25 亿元，归母净利润0.86 亿元，销售毛利率34.78%，销售净利率13.79%，收现比同比增加1.67pct 至85.2%，在工程设计行业整体承压环境下稳健经营实现良好业绩。

维持“买入”评级。预计2022 年~2024 年EPS 为1.04 元/1.08 元/1.19元，对应PE 为13.00 倍/12.60 倍/11.42 倍。

风险提示：新型城镇化推进不及预期，公司业绩不及预期