事件：

公司发布2021年 报，公司实现营业收入10.26亿元，同比增长6.87%；归母净利润1.71 亿元，同比增长23.89%；扣非归母净利润1.10 亿元，同比增长38.94%。

点评：

深耕主营业务，业绩稳步增长。报告期内，公司建筑设计行业营业收入为9.53 亿元，同比增长7.39%；毛利率为36.83%，同比增长1.52pct。

公司在住宅类项目领域，分别与万科、保利地产等战略客户保持紧密合作，2021 年来自于保利地产、万科的营业收入占比合计约为30%左右。

全国性布局，华南成果亮眼。公司已在北京、上海、广州等地设立分支机构，形成辐射全国的市场格局。报告期内，在华南地区的营业收入占比为54.22%,营业收入为5.56 亿元，同比增长4.62%。通过各区域分公司资源共享、优势互补，提升了公司的市场开拓效率和综合服务能力。

加大非住宅类项目开发，提升公司竞争力。公司积极加大非住宅类项目开发，新签合同金额占比为45.71%，同比增长13.12pct。2021 年，公司新签的大型非住宅类项目主要集中在医疗与养老建筑设计，重要项目包括：中山大学附属第七医院（深圳）二期/光明天安云谷/上海交通大学医学院附属新华医院奉贤院区项目， 合同金额分别为8636/3491/3210 万元。公司依托医疗与养老建筑设计挖掘市场潜力，获取非住宅类项目机会，充实设计订单。

公司加大研发费用投入，加速数字化转型。公司坚持设计和研发并重策略，持续加大在装配式建筑/BIM 技术/绿色建筑/海绵城市/建筑智能化等技术领域的研发力度。报告期内，公司研发人员增至215 人，新立项研发项目8 个，投入研发资金总额5,878 万元，较去年同期增长20.41%。超前的技术研发，构筑了公司核心竞争力。

给予公司“买入”评级。预计2022-2024 年公司EPS 为1.99/2.51/2.88元，对应PE 为10.54/8.36/7.29 倍。

风险提示：订单落地不及预期，盈利不及预期。