事件：

近日，公司发布2024 年半年度报告。2024 年上半年公司营业收入15.01亿元（同比+14.22%），归母净利润2.24 亿元（同比+51.00%），扣非归母净利润2.17 亿元（同比+144.98%）。

点评：

利润高速增长，稳步实现降本增效。公司上半年归母净利润同比增长超50%，主要由于营业收入实现同比增长及上半年费用管控见效。公司目前已有五款药品上市贡献销售额，包括盐酸埃克替尼片（凯美纳）、盐酸恩沙替尼胶囊（贝美纳）、贝伐珠单抗注射液（贝安汀，）、甲磺酸贝福替尼胶囊（赛美纳）、伏罗尼布片（伏美纳）。埃克替尼作为公司基石，一线、二线及术后辅助适应症全线纳入国家医保，产品生命周期延长，销量保持稳定；恩沙替尼、贝伐珠单抗营收贡献增长明显，贝福替尼、伏罗尼布纳入国家医保后加快放量。其中埃克替尼和恩沙替尼销售额占主营业务10%以上；贝福替尼作为EGFR 突变的晚期NSCLC 的新候选药物，在一线和二线治疗临床研究中均创下相同治疗情景下PFS的新纪录，已被写入国内治疗指南，产品销售有望持续提升。同时，公司通过预算管理等机制合理管理期间费用开支，上半年研发费用同比下降23%，稳步实现降本增效。

坚持创新投入，成果陆续兑现。公司约20 款产品研发管线进入临床阶段，今年3 月，恩沙替尼一线适应症NDA 获美国FDA 受理，有望成为首款由中国药企主导研发的在全球上市的肺癌靶向创新药。EyePoint 开展的EYP-1901 美国wAMD 适应症I 期临床研究结果数据显示，约一半患者在长达12 个月的时间里无需进行补充抗VEGE 注射，伏美纳眼科适应症在境外的临床研究积极推进，与战略合作伙伴EYPT 协调沟通，不断落实EYP-1901 治疗wAMD 等适应症的国内临床计划，7 月获批开展临床。Pan-EGFR 抑制剂BPI-520105、IDH1/IDH2 双抑制剂BPI-221351等产品获批开展药品临床试验。公司坚持创新投入，成果陆续兑现。

盈利预测及投资建议：公司专注肺癌等恶性肿瘤治疗领域创新药物研发，未来可期，我们预计公司24—26 年实现收入30.21/37.33/45.59 亿元，每股收益为1.13/1.37/1.76 元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示：研发不及预期风险，销售不及预期风险，政策风险等。