投资要点

公司是一家致力于成为平衡技术全面研发和综合应用的专业型企业。主营业务为全自动平衡机的研发、设计、生产和销售，已研发和设计了40 余种规格和型号的全自动平衡机。

公司产能利用率和产销率维持较高水平，并且逐年提升，主营收入稳定。

2013 年至2015 年，公司的营业收入分别为9075.56 万元、9820.44 万元和9789.64 万元。2013 年到2015 年，公司产能不变，均为350 台/年，产能利用率有所下降，总体仍维持在83%以上的高位。

全自动平衡机行业前景广阔，下游需求扩大市场容量。我国电机行业和汽车制造业的快速发展为全自动平衡机行业的发展提供了广阔的发展空间和市场容量。电机行业和汽车制造业企业的发展，对于全自动平衡机的现实需求，使得其市场得到快速释放。

合理估价区间17.75——21.30 元/股。我们预测公司2016 年——2018 年EPS 分别为0.71、0.89、1.12 元，分别同比增长12.8%、26.5%、25.8%。考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力，我们认为给予公司2016 年25——30倍PE 较为合理，合理股价为17.75——21.30 元。

风险提示：全自动平衡机市场竞争加剧或恶意竞争的风险，毛利率进一步下降；行业周期性波动的风险；行业替代、产品升级和技术创新的风险，技术失密风险；应收账款不能回收的风险。