事件：4 月19 日，公司发布《2024 年限制性股票激励计划（草案）》，该激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量总计为430.0 万股（占当前总股本28695.7383 万股的1.5%），授予价格为每股13.29 元。

制定高增长的业绩考核目标，彰显公司对未来发展的信心：限制性股票分两个归属期，比例各为50%。业绩考核目标分三个目标，每一期的归属比例与考核期的业绩完成度挂钩。业绩考核目标A1、A2、A3 分别对应60%、80%、100%的归属比例。1）第一个归属期：业绩考核目标A1、A2、A3 分别为2024 年净利润不低于2023 年净利润的160%、180%、200%，即2024 年净利润分别不低于1.30 亿元、1.47 亿元、1.63 亿元；2）第二个归属期：业绩考核目标A1、A2、A3 分别为2024~2025 年两年累计净利润不低于2023 年净利润的350%、425%、500%，即2024~2025 年累计净利润不低于2.85 亿元、3.46 亿元、4.07亿元。从业绩考核目标来看，对净利润提出了很高的增长要求，彰显公司对未来发展充满信心。从激励对象范围来看，首次授予激励对象共计88 人，包括董事、高级管理人员、技术/业务骨干人员，覆盖面充分。对财报的成本摊销情况来看，总成本预计3534.84 万元，2024、2025、2026 年分别摊销1534.14 万元、1623.09 万元、375.61 万元。

公司在立足传统电信市场的同时，近年来开始重点聚焦数通领域的突破，同时完成长芯盛的收购后助力公司进一步拓展下游消费&工业互联应用场景，充分打开未来成长空间：公司在数通领域向国内外互联网客户批量供货25~400G 的光模块、AOC、DAC，同时应用于数通领域的800G 铜缆产品已研发完成并已实现客户送样，高速硅光产品持续研发优化中，未来有望充分受益于AI 带来的需求高景气。长芯盛在有源AOC 领域实力突出，除了帮助公司强化数通AOC，也为公司新增了消费&工业互联应用场景下的产品布局，如消费及工业有源光缆、相关有源光缆内的高速模拟芯片、消费类有源光缆的核心光电转换模组组件产品。长芯盛自研的应用于有源光缆的多通道光电收发芯片，占据了全球领先的市场份额，旗下拥有FIBBR 和iCONEC 两大子品牌，同时自主研发设计了USB、HDMI、DisplayPort 等一系列基于CMOS 工艺用于高速接口通讯的电芯片，具备较强的技术竞争优势。

投资建议：考虑到公司股权激励中制定了高增长的业绩考核目标，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.75/2.62/3.20 亿元，对应PE 倍数为37X/25X/20X。公司在立足传统电信市场的同时，持续聚焦推进数通领域的布局与突破，同时收购长芯盛后也将为公司在数通&消费&工业互联市场的发展提供重要助力，未来发展动力十足。维持“推荐”评级。

风险提示：电信需求不及预期，竞争加剧价格降幅大，AI发展不及预期。