投资要点

手机业务承压，发力智能汽车赛道：2019 年开始，美国先后展开针对华为的四轮制裁，受此影响，华为手机业务面临海外市场受挫+缺芯+只能使用4G 三大困局，全球和国内的出货量均出现了大幅下滑，急需寻找新的增长点。公司立足国内市场，推出鸿蒙系统，布局1+8+N 的万物互联，通过生态优势弥补硬件不足，为技术突破提供时间窗口期，汽车具有单品价值高、技术壁垒高的特点，是华为发力的重点领域。

产品覆盖智能汽车六大领域，构建行业核心竞争力：2022 年公司在该领域研发投入达到15 亿美元，研发团队达到7000 人，已上市30 多款智能汽车零部件，覆盖智能电动、智能驾驶、智能网联、智能座舱、云服务、汽车销售六大领域。公司积极推进汽车生态建设，截至2021 年底，已累计发展了超过300 家产业链上下游合作伙伴。

三种合作模式，全方位赋能汽车行业：华为智能汽车业务板块衍生出三种业务模式，分别为零部件供应商模式、华为HI（Huawei Inside）模式、华为智选模式，可以全方位满足不同客户的需求。在智选模式中，华为深度参与产品设计、营销以及终端销售，在开发进程和商业布局方面的话语权更重。

四大核心优势，为汽车业务的中长期发展奠定坚实的基础。（1）技术积累深厚，可以覆盖汽车硬件+软件+应用层+云服务，软硬一体覆盖全面。（2）公司在ToC 端市场具有丰富的经验，具有强大的口碑和品牌忠诚度。（3）重人才和研发的企业氛围，为科技创新提供持续动力。（4）1+8+N，构建智能汽车生态，将在无人车时代取得先发优势。

华为与主机厂和零部件企业开展了广泛合作，有望带动上下游公司快速发展。公司产品服务覆盖六大领域+提供三大合作模式+构建四大核心优势，发力智能汽车赛道，有望在汽车国产化浪潮中获得一席之地，带动上下游企业快速发展。在整车企业中，建议关注赛力斯、江淮汽车等；在零部件领域，重点推荐星宇股份、川环科技，建议关注瑞鹄模具、上海沿浦。

风险提示：美国针对华为展开进一步制裁，汽车价格战超预期，电动智能新趋势不及预期，原材料价格大幅涨价，汽车行业政策出现变动