事件：雄帝科技发布公告，近日，公司与支付宝（中国）网络技术有限公司签订《“支付宝乘车码”深入合作框架协议》。双方将共同打造支付宝乘车码扫码出行领域（公交+地铁）创新服务解决方案的试点与落地，共同构建开放共赢的支付宝乘车码产业生态链 。

点评：

与支付宝合作共建乘车码产业链，加快公司智慧交通布局。

公司近日公告与支付宝（中国）网络技术有限公司签订《“支付宝乘车码”深入合作框架协议》。合作主要内容包括：打造支付宝乘车码创新服务行业应用的试点及样板工程；不断丰富本地应用生活场景，构建开放共赢的支付宝乘车码产业生态链，探索更多本地化、移动化生活服务的创新商业合作模式；充分利用各自的商务及技术资源，开展“支付宝乘车码”创新服务行业方案在双方业务所覆盖城市的应用与推广；全面推进“支付宝乘车码”项目的建设与发展，积极拓展互联网+公共交通（公交+地铁）扫码出行领域的应用，不断满足用户个性化消费需求及培养用户的消费习惯；积极推荐对方的业务及服务在双方已开展业务城市的实施与推广，全面推进“支付宝乘车码”行业应用方案的落地与实施。此次与支付宝合作，加快了公司布局智慧交通的速度，有助于推动公司形成以公交支付智能硬件为核心，整合公交行车系统，打造公交智能化+数据信息服务的智慧出行商业模式。

智慧交通解决方案优势明显，企业有望重新定位。在公共交通（公交+轨道）行业，公司提供融合线上线下各种支付形态的小额电子支付整体解决方案，公司的支付受理终端和解决方案已覆盖至深圳、重庆、南昌等全国100 多个城市。随着移动互联网、大数据、移动支付等技术的发展，信息化、智慧化成为城市公共交通发展的新方向，公司结合自身的产品优势，以车载智能支付终端为依托，尝试逐渐整合行车调度、客流分析、电子站牌等公交运行系统，规划建设公交运行数据云，积极尝试积累和整合公交开放数据及支付数据，实践智能车载硬件+数据服务的智慧公交业务模式建设，推动业务升级与转型。公司基于丰富的行业经验和客户、渠道资源，通过和腾讯、支付宝等互联网公司的合作，积极拓展互联网+公共交通出行领域的创新应用，发展基于公交运行和支付数据分析的创新应用服务，迎接互联网+公共出行对行业可能带来的业务和模式重构。

小额电子支付解决方案在全国城市不断落地，智慧出行业务增长可期。近年，公司依托在城市一卡通业务区域广泛及产品解决方案上的优势，积极顺应公交交通领域智能化、智慧化的发展趋势，开拓市场和创新产品和解决方案，移动支付在公共交通领域落地并迅速推广，智慧交通业务依托公司业务规模进一步提升。2017 年，公司智慧交通业务实现收入1.01 亿元，同期增长23.06%。业务区域方面，公司2017年新开拓西宁、徐州等25 个城市，公司在全国参与建设的城市通卡或交通卡项目由70 多个增加至超过100 个，业务区域不断扩大，公司在公共交通出行市场的卡位优势得到进一步巩固，丰富的业务资源为应对公共交通智能化、数据化、智慧化建立了较好的业务基础。2017 年在互联网公司、银联等支付主体的推进下，二维码支付在公共交通行业迅速落地和推开，公司开发了互联网智能车载终端并实现批量出货，终端兼容二维码支付、手机NFC 支付、卡支付等多种方式，实现了全通道支付。2017 年，公司的互联网智能车载终端已经在深圳、南昌、长沙、西安、乌鲁木齐、哈尔滨、青岛等56 个城市实现了业务对接，其中10 余个城市实现了上线应用。我们认为，随着业务不断落地及合同订单大幅增长，公司未来有望实现业务收入持续大幅增长。

投资建议：考虑公司卡位优势凸显，预计公司2018-2020 年实现归母净利润1.2、1.7、2.2 亿元，对应当前市值的估值为22、16、12 倍，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：战略发展进程不及预期；行业客户发展不及预期；技术开发进展不及预期；海外业务拓展成果不及预期。