一月通常市场波动较大，建议配置低估值龙头，三一重工和中集集团是首选，已发布三一重工深度报告，参考卡特估值上调三一重工目标价至3500亿；另外出口和航运明年景气继续上升，中集不是仅仅是疫情短期催化。继续强烈推荐八大金股：中集、三一、恒立、迈为、先导、捷昌、杭氧、杰瑞。

工程机械：如今的三一和2011年相比竞争力更强、经营更稳健、经营质量更优、生产制造更加智能化、零部件自主化率更高，展望未来工程机械行业波动性将远小于上一轮，龙头效应将更加凸显，经济双循环刚开始+制造业资本开支复苏+出口拉动，我们预计明年工程机械仍保持稳健增长，且随着智能化生产推进+海外拓展打开新增长极，向上看仍有很大成长空间。一个百年成长的行业+经历过几轮周期考验的三一重工，PE目前低于很多经营不确定性大的小公司，这是不合理的，我们参考卡特彼勒2020PE 33倍左右，给予三一重工18倍PE，2021年3500亿目标估值。

智能装备：1）工业机器人：国内需求强劲叠加出口贸易恢复，四季度继续保持高速增长。2020年1-11月工业机器人产量为20.7万台，累计同比增长22.2%，其中11月单月工业机器人产量为2.36万台，创历史新高，单月同比增速为31.7%，环比加速10.1个百分点。受益于精密生产、精益管理、劳动力替代、应用领域扩张，长期看好工业机器人产业链，受益标的埃斯顿、绿的谐波；2）3C自动化：2020年11月手机出货量环比10月上升13 %，同比下降15%。供需错配使得面板价格呈现全面上涨趋势，中小面板的涨幅尤为明显。21年面板投产计划加速，推荐联得装备。

锂电设备：11月新能源整车和电池装机量同比增速维持高位。欧洲11月电动车销量继续超预期，七国渗透率大幅提升至20.5%，继续引领全球。国内11月新能源汽车销量同样超预期，单月销量20万。目前电池企业排产计划饱满，21Q1-2产业链排产预计同比有翻倍增长。长期看，中国补贴带来的政策扰动将逐渐弱化，新能源汽车进入市场化增长阶段，另外欧洲从供给和需求端也已经明显加速，全球新能源有望开启5-10年的高景气增长期。我们认为全球新能源总量逻辑在不断加强，上游设备扩产空间进一步打开，先导作为全球设备龙头继续强烈推荐。

光伏设备：光伏设备板块市值提升的背后，包括市场认知度的提升、资金面的加持、风险偏好等等原因，但核心驱动力在于企业家带领下光伏行业技术进步一直在超出市场预期。新技术的发展依然保持，从18、19年双面组件普及开始，到19年下半年设备国产化加速，再到如今喷涌而出适用于HJT的新型组件技术（以便降低银浆量，提高组件功率），以及在开发的低温银包铜浆料（进一步降低银耗量），可以明确的看到，异质结的产业化并未停止，一直在加速进步，并且是各环节协作、整体性的进步：从核心的设备端开始，再向上游耗材和下游组件拓展。对于这样的产业方向，一直以来我们反复强调：只要异质结是未来大方向的逻辑没有改变，以及国产化趋势向好，那么技术迭代的设备空间就不会消失，光伏设备板块值得持续买入，如今在终端需求超预期、大硅片带来的设备迭代加持下，光伏设备景气度更超预期，是机械板块景气度确定性较高的子行业之一，继续强烈推荐迈为股份。

油气装备：近期油气产业链走势较强，主要原因在于市场预期明年疫情控制后，原油需求显著回暖，以及弱美元周期有望拉升大宗商品价格，在明年油价回升的预期下，杰瑞作为弹性品种更受市场推荐，继续强烈推荐。此外能源安全仍是2021年油气装备的投资主线，如今能源安全不仅指油气资源勘探开发得到有效保证，还包括配套的基础设施、供应链和贸易路线的供应安全（涉及到管网建设），强烈推荐显著受益的中密控股、纽威股份。

其他推荐公司：捷昌驱动。1、年底订单饱和，有部分延续明年，明年有IPO项目在新昌投产和马来西亚厂3月投产（50万台套），产能可以达到220-230万台，明年下半年国外需求可能会集中爆发。2、美国市场比较成熟，出口以美国为主，美国主要现有客户，欧洲是开发新客户，2020年欧洲有两个大客户开始供应。预计美国市场明年增长20%，办公桌线性驱动在美国的渗透率还是很低，今年B端需求暂停的情况下，还增长这么多，说明市场很大。3、丹麦力纳克是公司主要的竞争对手，办公桌线性驱动出货量比捷昌大，捷昌还有提升空间。

风险提示：行业竞争加剧；现金回款受经济影响；制造业投资需求放缓。