公司为IOT 行业数字化解决方案提供商，核心产品为PDA、智能POS、专用打印机。优博讯成立于2006 年，以智能终端产品为基础服务于物流快递、电子商务、零售等众多行业。公司目前业务与产品分为三大块：物联网智能终端产品（PDA、智能POS、专用打印机等）、软件及云服务平台UEE、行业智能移动信息化应用解决方案，其中智能移动终端收入占比较大。营收地区分布上，公司积极拓展印度、东南亚等海外地区，2019 年境外收入占比约1/3,20年由于境外疫情控制不当收入占比稍有下滑。

PDA 及专用打印机：国内厂商凭借高性价比海外拓展大有可为。PDA 与专用打印机可广泛应用于快递物流、零售、医疗等众多场景。在AIDC（自动标识数据采集）领域，Zebra、Honeywell 等海外厂商目前优势较大，但国内厂商优博讯等逐渐崭露头角跻身前20。在印度、东南亚等新兴市场，人口基数庞大叠加互联网普及率较高，电商有望快速发展，以印度为例，2020 年印度电商市场规模超过525 亿美元，将有望于2025 年突破千亿美元大关。印度及东南亚物流基础设施发展加速PDA 及配套需求，以斑马为代表的海外厂商并未建立绝对优势，国内厂商大有可为。而在欧美等成熟市场，Zebra 2020 年北美地区收入超过23 亿美元，市场空间广阔，在物流公司降本需求的催化下，国内厂商凭借性价比优势有望突出重围。

POS 终端：我国智能POS 机渗透率提升，数字货币带来升级改造需求。2020年全球POS 出货量超1.35 亿台，亚太、拉美占比较大；竞争格局上，全球市场Worldline 引领，华智融等国内厂商位列前茅。2020 年我国联网POS 机数量约3833 万台，其中智能POS 机则呈现井喷式增长态势，由2015 年的9 万台增长到了2019 年的1143 万台，对应渗透率则由2015 年的0.4%快速提升至2019 年的37%。此外，数字人民币加速发展，数字人民币与银行账户余额、第三方支付账户余额等相比，在货币交易环节需支持双离线环节。应对数字货币的发展，POS 机需要新增数字人民币支付功能，并基于双离线支付进行改造升级。

盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司2021-2023 年营业收入为15.41 亿元、21.05 亿元、28.46 亿元，对应增速32.9%、36.7%、35.2%；归母净利润为1.85 亿元、2.74 亿元、3.65 亿元，对应增速分别为55.4%、48.0%、33.2%；对应EPS 分别为0.56 元、0.83 元、1.10 元。估值方面，参考CS 计算机设备公司估值水平，我们给予公司2022 年35 倍PE，对应目标价约为29 元，首次覆盖，给予“强推”评级。

风险提示：PDA 需求存在不确定性；智能POS 终端渗透率提升进程存在不确定性；海外市场拓展不及预期；行业竞争加剧。