报告摘要：

春节档票房11年增长42倍，全年占比已升至6%，重要性不断提升

1、2006-2017 年春节，十二年来春节档票房增长了42 倍达到了34.2 亿元的水平，而观影人次也增长了34 倍达到了9000 万人次左右。

2、历史上春节档票房三个高速增长节点分别为2010 年春节档、2013 年春节档和2014 年春节档，增长率分别达到了120%、87%以及90%，背后主要原因有：1）2010 年以来银幕高速增长（2010-2013 年连续4 年年均增幅高达40%）；2）大IP支撑 （如大制作的《阿凡达》，西游类IP《西游降魔篇》、《西游记之大闹天宫》，周星驰导演的《美人鱼》）；3）在线票务平台高速发展伴随的票补。

票房集中度极高，TOP3电影贡献80%票房，喜剧片占优

结合历年数据发现，春节档票房前三名通常贡献80%左右的票房，且大体呈3：2：

1 的阶梯化结构，票房前五名通常占据98%的全部票房收入。类型方面，系列电影及喜剧片长期霸占票房榜前三。造成该现象的主因是：前作IP 安全性较大，拥有既定观影人数；喜剧片则得益于过年的欢乐气氛及老少皆宜的题材。

2018年春节档票房有望突破46亿，《捉妖记2》观影热度最高

1、通过敏感性分析发现，在三种假设情况下，2018 年春节档票房分布区间为57亿~38 亿之间。1）中性：假设增速33%（取2014 至2017 年的复合增长率33%），则2018 年春节档票房将达46 亿元左右。2）乐观：假设延续2016 年67%高增速，则2018 年春节档票房将达57 亿元。考虑2016 年春节档有较大力度票补，而今年监管禁止19.9 元以下低价票补，预计实际增速将打折扣。3）悲观：假设延续2017年12%的低迷增速，则票房将达38 亿元。

2、按照目前猫眼的“想看”热度数据，预计《捉妖记2》，《唐人街探案2》，《西游记之女儿国》的票房占比将到5 成、2 成和2 成。《捉妖记2》主打轻松搞笑剧情，如果大盘达到中性预测情况下的46 亿元，测算其票房有望突破21 亿。另外，关注与战狼同类IP《红海行动》的票房表现。

关注春节档影视类关联个股行情：万达电影、光线传媒、中国电影、幸福蓝海等

院线类关注万达电影、中国电影、幸福蓝海；影视制作发行类关注光线传媒、华策影视等。

风险提示

政策监管趋严，票房表现不达预期。