公司近况

3 月6 日晚公司公告：1）拟以现金2.2 亿元购买西安陕柴重工核应急装备有限公司51%股权，该交易尚需股东大会审议通过；2）拟以实物及土地使用权2,500 万元与中船重工集团共同设立中船重工集团应急科技服务有限公司、股比25%；3）拟在肯尼亚共和国设立分公司；4）公司股票将于3 月7 日开市起复牌。

评论

核应急装备公司盈利能力较好。核应急装备公司专门从事民用核安全设备业务，客户基础稳定，是我国民用核安全解决方案的领先企业，具有良好的业务前景。根据陕柴重工承诺，核应急装备公司2017~20 年净利润为3,358 万元/2,947 万元/3,659 万元/3,777万元，成长性一般；但公司盈利能力较好，净利润率10%+、ROE20%+，均高于上市公司当前水平。核应急装备公司全部权益估值4.24 亿元，对应2017 年13x P/E、2.6x P/B，估值水平合理。本次收购有望增厚上市公司2018~19 年EPS 约6%/5%。

共同设立应急服务公司，有助于上市公司从应急装备向应急产业拓展。应急服务公司拟由中船重工控股（75%）、上市公司参股，经营范围包括应急装备试验检测服务、应急装备演示演练服务、应急教育培训等。成立该公司填补国内应急产业领域的空白，助力上市公司向应急产业拓展，符合上市公司中长期发展战略。

设立肯尼亚分公司，有助于上市公司加快海外市场拓展。肯尼亚共和国是东非最大的经济体，是“一带一路”倡议在非洲的重要支点。设立该分公司有助于上市公司及时掌握有效市场信息，树立在东非的品牌影响力和竞争力，助力在国际工程承包领域及应急装备领域的纵深发展。

估值建议

维持盈利预测不变，维持目标价30.5 元，重申“推荐”。

风险

相关运作进度的不确定性。