投资要点：

事件：2017 年4 月25 日晚公司分别发布2016 年年度报告和2017 年一季报。

2016 年度公司实现营业收入19.60 亿元（YOY13.89%），归属母公司净利润1.55 亿元（YOY 14.08%），同时拟以每10 股派发现金红利0.40 元（含税），送红股0.5 股（含税）。2017 年第一季度公司实现营业收入3.47 亿（40.52%），归母净利润424.4 万元（YOY105.80%）。

主营业务规模扩大，营收与净利润稳定增长。2016 年因主营产品应急交通工程装备业务不断扩大，同时装备外销增加，营业收入同比增加2.39 亿（YOY13.89%），毛利同比增加3511 万（YOY9.70%）。受会计政策变更影响，公司营业税金及附加同比减少464 万（YOY-155.18%），管理费用同比增加727 万（YOY3.89%）；此外公司资产减值损失同比降低735 万（YOY-85.76%，主要系坏账减值情况减少），投资净收益同比减少1.02 亿（YOY-99.80%，其中可供出售金融资产在持有期间的投资收益减少604 万，处置可供出售金融资产取得的投资收益减少418 万），因此营业利润同比增长2236 万（YOY14.81%）。因政府补助增加（其中武汉财政局和江夏财政局分别上市奖励200 万和150 万）， 公司营业外利润同比增加435 万（YOY168.6%）， 最终利润总额和归母净利润分别同比增加2670 万（17.39%）和1914 万（YOY14.08%）。

国内应急交通工程装备龙头，客户稳定，募投项目助力产能扩充。公司是国内军用应急交通工程装备领域中规模领先、产品线齐全和研发实力突出的专业制造商之一，也是军方应急交通工程装备的重要供应商和总装单位，主要两大产品为公路和水路应急交通工程装备。公司军方客户粘性大，竞争优势明显。同时公司拥有柔性生产模式，除了持续稳定供应军品外，还可军用技术的民用化，增加销售收入和利润。2014 年以来公司两大产品产能已不足以满足其产销量需求，随着两个募投项目的逐步实施，公司生产能力将大大提升，进一步加强市场领先优势。

国内应急产业万亿蓝海，公司将长期受益。据公司招股说明书，由于应急交通工程装备在多个领域具有独特而重要的作用，大力发展包括现代交通应急保障装备技术和设施，是国家应急管理法律、法规和政策的具体要求，是政府应急管理体系建设的一项重要内容，也是我国确定的“十三五”期间重点发展的装备制造业之一。据安防知识网，国家相关部委预测，我国应急产业市场年容量约5000 亿元，如果包括所带动的相关产业链，市场年容量约10000 亿元。公司将长期受益产业发展。

盈利预测与投资建议。预计2017-19 年EPS 分别为0.54、0.69、0.87 元，结合可比公司2017 年平均PE，考虑公司的稀缺性，给予公司2017 年50 倍PE，目标价27.00 元，维持“增持”评级。

风险提示：军品订单的不确定性，民品行业竞争加剧。