事件：2017 年2 月23 日，公司发布2016 年度业绩快报，快报数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计。据快报显示，公司2016 年完成营业总收入19.60 亿元，较上年同期增长13.89%，实现归母净利润1.55 亿元，较上年同比增长14.08%。

点评：

国内应急交通工程装备龙头，主营业务增速稳定。公司专注应急装备事业，形成了一个体系（应急交通工程装备）、两个领域（军用、民用）、三个层次（遂行工程、后勤支援、动员应急）、四个方面（水路、公路、铁路、航空）的装备产业链。主导产品有应急浮桥、应急机动码头、应急机械化桥等。目前公司国内鲜有对手，军工领域主要对手仅包括无锡红旗船厂和芜湖新联船厂。2016 年公司销售收入与净利润稳定增长，公司业绩的稳增长主要源于公司本年度应急交通工程装备业务的扩大和海外工程业务带来的获利量增加。

应急舟桥和应急机械化桥是公司的拳头产品，募投项目助力产能扩充。2013年-2015 年，公司应急舟桥和应急机械化桥产品销售收入合计约占公司总收入的72%、56%和73%。2014 年以来，公司两大产品产能已不足以满足其产销量需求，2015 年公司应急舟桥产能比产量少1 套，应急机械化桥产能比产量少5 套。公司扩充产能迫在眉睫。本次公司投资的应急交通装备赤壁产业园项目及武汉厂区设计能力建设项目，预计赤壁项目建成达产后，公司将新增4 万吨应急桥梁产能、3 万吨应急抢通器材产能和2500 辆专用车辆改造产能；预计武汉项目建成达产后，公司将具备24 米应急重型伴随桥、80 米大跨度桥、硬质路面等新型应急交通工程装备的研制条件。

国内应急产业万亿蓝海，公司将长期受益。据招股说明书，由于应急交通工程装备在多个领域具有独特而重要的作用，大力发展包括现代交通应急保障装备技术和设施，是国家法律政策的具体要求，是政府应急管理体系建设重要内容，也是我国 “十三五”期间重点发展的装备制造业之一。据安防知识网，国家相关部委预测，我国应急产业市场年容量约5000 亿元，如果包括所带动的相关产业链，市场年容量约10000 亿元。公司将长期受益产业发展。

盈利预测与投资建议。预计2016-18 年EPS 分别为0.34、0.52、0.68 元，结合可比公司2017 年平均PE，给予公司2017 年57 倍PE，目标价29.64元，维持“增持”评级。

风险提示：军品订单的不确定性；国企改革不及预期；电机行业的竞争加剧。