国内应急交通工程装备龙头，业绩维持高增长。公司专注应急装备事业，形成了一个体系（应急交通工程装备）、两个领域（军用、民用）、三个层次（遂行工程、后勤支援、动员应急）、四个方面（水路、公路、铁路、航空）的装备产业链。主导产品有应急浮桥、应急机动码头、应急机械化桥、消防救生装备、公众应急装具等。目前，公司在国内鲜有对手，据招股说明书，公司在军工领域的主要对手仅包括无锡红旗船厂和芜湖新联船厂。2011-2015 年，公司营业收入和净利润cagr 分别达到18.32%和35.79%。2016 年前三季度，公司实现营业收入12.15 亿元（yoy26.66%），归母净利润8224.97 万元（yoy197.81%）。

应急舟桥和应急机械化桥是公司的拳头产品，募投项目助力产能扩充。2013年-2015 年，公司应急舟桥和应急机械化桥产品销售收入合计约占公司总收入的72%、56%和73%。据公司招股说明书，2013-2015 年度内，公司应急舟桥产能从2013 年的9 套扩大为2015 年的10 套，应急机械化桥的产能从2013 年的29 套扩大为2015 年的50 套。自2014 年以来，公司两大产品的产能已不足以满足其产销量需求，2015 年公司应急舟桥产能比产量少1 套，应急机械化桥产能比产量少5 套。公司扩充产能迫在眉睫。本次公司投资的应急交通装备赤壁产业园项目及武汉厂区设计能力建设项目，预计赤壁项目建成达产后，公司将新增4 万吨应急桥梁产能、3 万吨应急抢通器材产能和2500 辆专用车辆改造产能；预计武汉项目建成达产后，公司将具备24 米应急重型伴随桥、80 米大跨度桥、硬质路面等新型应急交通工程装备的研制条件。

国内应急产业万亿蓝海，公司将长期受益。据公司招股说明书，由于应急交通工程装备在多个领域具有独特而重要的作用，大力发展包括现代交通应急保障装备技术和设施，是国家应急管理法律、法规和政策的具体要求，是政府应急管理体系建设的一项重要内容，也是我国确定的“十三五”期间重点发展的装备制造业之一。据安防知识网，国家相关部委预测，我国应急产业市场年容量约5000 亿元，如果包括所带动的相关产业链，市场年容量约10000 亿元。公司将长期受益产业发展。

盈利预测与投资建议。预计2016-18 年EPS 分别为0.42、0.54、0.71 元，结合可比公司（中船重工集团上市公司及国内军工细分领域龙头公司）2017年平均PE，给予公司2017 年60X，目标价32.40 元，维持“增持”评级。

风险提示。军品订单的不确定性；国企改革不及预期；电机行业的竞争加剧。