本报告导读：

政策收紧与行业数据不佳带来2016 年传媒板块大幅调整，随着2017 年票房回暖，体育、游戏、广电、艺术品等细分行业热点频出，2017 年传媒板块有望实现整体反弹。

摘要：

估值趋于合理 ，国改与新股带来优质标的持续供应。2016 年传媒板块仍处于调整期，政策收紧、数据不佳引致估值下行压力；经过一年半的调整，传媒板块估值趋于合理，成长性得以凸显。一方面，国企改革持续推进，资产证券化率提升带来优质标的供给，股权激励显著提升经营效率；另一方面，新股发行常态化，优质传媒标的次第上市带来优质标的供给持续。

2017 年板块望大幅回暖。院线板块：票补减少、打击票房注水及优质影片供应减少带来2016 年票房远低于预期，而《电影产业促进法》

等政策支撑、观影需求持续旺盛及渠道快速向二三线城市渗透叠加2017 年大量优质内容供给有望带来票房回暖，全面利好院线板块；游戏行业：端页游市场格局固化，手游市场正式超越端游成为最大门类，端游在电竞产业高速成长带动下有望焕发新生，手游重度化趋势明显，板块持续繁荣引领行业加速增长；体育行业：用户付费意识和付费能力的提升带来头部内容付费兴起，具备头部赛事版权公司有望快速实现盈利进而登陆资本市场，消费升级背景下高净值、高黏性用户助推小众体育项目快速成长，政策导向带来中超彩票开放成大概率事件；有线电视行业：DVB+OTT 实现新老媒体合规融合，符合监管背景下发挥运营商在内容、渠道，互联网企业、硬件商在技术、资金上的优势，有线无线融合网政策破冰，开拓增值服务、电子政务及后端收费等有线电视发展新空间；艺术品行业：伴随增量资金释放，大众艺术品需求被释放，艺术品行业将快速发展，市场规模持续增长，拍卖公司凭借自身信用、资金优势有望全面收益。

推荐标的：中潜股份（稀缺休闲体育标的，技术+服务构筑高壁垒）、奥拓电子（业绩高成长，技术助力转型场馆改造+体育营销）、广电网络（经营遇拐点，新业务迎新生）、上海电影（稀缺的“发行+院线”

一体化运营商，全面受益于票房回暖）、壹桥股份（老枪巧换炮，正式开启互联网娱乐征途）

风险提示：市场竞争、行业监管政策及并购整合带来一定不确定性