投资要点

中潜股份作为国内潜水装备上市第一股，成立于2003年， 2016年成功登陆创业板。公司主要从事海洋潜水装备等涉水防护装备及所需新型复合橡胶材料的研发和市场推广，核心产品包括潜水服及其配套装备、以及潜水服衍生品等；同时提供潜水培训、体验服务等潜水服务。

公司形成了以多种业务模式协同的格局，在研发和产业链整合方面具备优势。公司大部分产品以ODM 模式销往国外，同时正积极拓展自主品牌，采取OBM 模式布局国内市场。产业链整合方面，公司业务涵盖产业链各主要环节，但目前全球市占率不到3%，成长空间可期。

我国潜水行业处于快速增长期，和发达国家相比，各细分领域均具备可观成长空间。潜水行业主要有三个应用市场：潜水装备、潜水旅游、潜水培训，此外近年来兴起智能潜水设备也成为行业关注的重点。我国潜水行业在处于成长期，潜水服务市场每年增速超过30%、潜水服市场增速超20%，具备技术和品牌优势的企业将成行业发展最大赢家。

盈利预测与投资建议：作为国内潜水装备龙头标的，公司积极拓展潜水培训领域业务。作为一个冉冉升起有待大力开发的新兴体育细分子领域，潜水市场巨大的发展空间给了公司未来增长无限的可能性。无论是潜水旅游、潜水培训还是沿着潜水装备领域进行深度拓展，细分子领域极高的增长潜力有助于公司快速成长。看好公司作为目前A 股潜水龙头标的将充分享受行业高成长，我们给予公司16-18 年净利润4900、6300、9100 万元，对应EPS0.58、0.74、1.07 元，首次覆盖给予“增持评级”。

风险提示：公司布局进展低于市场预期