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公司发布三季报：前三季度实现收入8.19 亿元，同比增长63.35%，实现净利润1994 万，同比下滑75%。

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三季度反转拐点已正式确认。公司单个Q3实现收入5.09 亿元，同比增长146%，实现净利润9076 万元，同比增长244%；前三季度实现收入8.19 亿元，同比增长63.35%，实现净利润1994 万，同比下滑75%；三季度反转拐点已正式确认。

在手订单充足，后续业绩持续高增长可期。根据2018 年年报，公司披露前十大未验收合同合计金额为18.23 亿，预计实际金额在20 亿左右；而截止到2019年6 月30 日，根据中国采招网数据，公司中标订单同比增长75%（未考虑科大立安订单情况）；考虑到应急管理部景气度上升及智慧城市生命线加速开拓，我们对公司订单和业绩成长充满信心。

高管股权转让和员工持股计划均已完成，成长动力和活力有望充分释放。之前公司高管的资管计划已接5.5%的股权，之前二期员工持股已买入2.11%，高管和员工合计持有公司股权为7.61%。国资控股背景下，高管和员工持股比例较高，有望充分调动活力。

5G 基础设施逐渐完善，城市生命线有望加速落地。5G 的典型应用场景之一是城市物联网，公司的城市生命线是“物联网+平台软件”，5G 的逐渐成熟有望助推城市生命线加速落地。之前已在合肥、淮北、武汉、徐州已经落地，19年更有望落地佛山等更多的城市。

投资建议：公司三季度拐点已经确立，考虑到在手订单非常充足和行业景气度持续提升，预计后续更加精彩。我们维持预计公司19 年-21 年净利润分别为2.03 亿、3.06 亿、4.62 亿元，对应估值分别为47 倍、31 倍、21 倍，参考可比公司估值，综合给予公司2020 年40 倍PE，上调目标价至52.5 元，维持“强推”评级。

风险提示：海外政治经济形势不稳定；订单验收进度不及预期。