一、事件概述

据公司2019 年三季报披露，截止第三季度末，公司实现营业收入8.19 亿元，较去年同期增长63.35%，归属于上市股东净利润为1994 万元，同比下降75.36%，扣非净利润为1214 万元，同比下降83.23%。

二、分析与判断

收入稳步增长，Q3 季度业绩表现亮眼

公司前三季度实现营业收入8.19 亿元，较去年同期增长63.35%。第三季度实现收入5.09 亿元，同比增长145.52%，归母净利润为9076 万元，同比增长244.27%，随着三季度项目收入的确认带来收入与利润的大幅提升，标志着公司有望迎来业绩拐点，在后续仍有大量项目在手，未确认收入的情况下，有望进一步提升未来业绩表现。同时公司研发投入较去年增长102.14%，并加大市场推广的力度，为业绩提供有力支撑。

应急平台领军企业优势稳固，海外业务增长潜力巨大公司抓住政策利好机遇，政府与行业应急平台同步推进，省级平台在黑龙江、湖北和云南等多个省份获得新订单，同时在地市、区县级应急平台不断拓展，签订江阴市、揭阳市、佛山顺德区等多个市区县级应急平台项目；随着公司大力进行市场推广，海外业务不断拓展，公司签订多米尼加“911 应急处理系统”等项目合同，海外业务增长潜力巨大。

城市生命线业务持续推进，加速布局消防业务随着合肥项目的成功运营，公司城市生命线业务已成功实现异地复制，未来成长空间极为广阔，目前公司又新签淮北市安全监管项目（一期）、北京某集团有限责任公司2019-2021 年气体在线监测设备采购及安装项目等项目；此外，公司加大研发投入，引进高技术人才，推出智慧消防与消防云服务，加快构建消防安全产业体系，实现商业模式的创新升级。

三、投资建议

公司作为应急平台领军企业，三季度收入确认迎来业绩拐点，考虑到公司在后续仍有大量项目在手，我们预计公司19-21 年归母净利润为2.17/3.1/4.04 亿，EPS为1.44/2.05/2.67 元，对应现价PE 为29/20/16 倍，当前选取可比公司19 年平均PE为55 倍，公司具备估值优势，首次覆盖我们给予“推荐”评级。

四、风险提示：

订单验证不及预期，海外业务不及预期